智利集团Cencosud在巴西市场拥有 Prezunic、GBarbosa 和 Giga 等品牌，于 6 月 24 日星期三宣布收购St Marche连锁店，此举震动了该国食品零售行业的并购市场。

该公司在一份声明中宣布，已达成协议，将收购巴西一家高端连锁超市100%的股份，此次收购不涉及债务和现金支出。除其他条件外，该交易还需获得巴西经济防御行政委员会（Cade）的批准。

其他条件包括获得圣马尔什于本周三批准的司法重组计划的批准。此前八个月， 这家零售商完成了一项庭外重组，涉及 5.28 亿雷亚尔的债务。

据 Cencosud 称，在 Cade 的批准和 RJ 计划今天获得批准后，收购 St Marche 将通过重新分配资金来筹集资金，这些资金来自该集团最近进行的另一项并购交易所产生的资源——这一次，他们是谈判桌的另一方。

2025 年 2 月，该公司将位于米纳斯吉拉斯州的 Bretas 品牌下的所有 54 家门店出售给了 Supermercados BH 集团，交易价值约为 7.16 亿雷亚尔。

Cencosud并未披露将对圣马尔凯项目进行的具体投资金额。NeoFeed联系到这家智利集团后，该集团表示将遵守此前发布的收购新闻稿中的信息。

除了涉及的数字之外，事实是，通过这项协议，Cencosud 加强了其在圣保罗的业务，该集团此前仅与 Giga 合作运营，Giga 是一家批发零售连锁店，于 2022 年 5 月以 5 亿雷亚尔的价格收购。

通过收购 St Marche，该集团将其在该地区的业务扩展到高收入超市领域，为其投资组合带来了一家拥有 32 家门店的企业，该企业还包括 Empório Santa Maria 和一个 7,500 平方米的配送中心。

AGR Consultores首席执行官Ana Paula Tozzi表示：“这是一项很难通过自身努力复制的资产。同时，这也是一个进入高附加值细分市场的独特机会，该细分市场的客户收入更高、购买频率更高、价格敏感度更低。”

托齐强调，即使在财务困难的情况下，圣马尔凯仍然拥有忠实的客户群，并成功地建立了一种与购物体验、差异化商品种类、进口产品、优质易腐品和便利性相关的模式。

托齐表示：“该连锁店与高收入消费者有着紧密的联系。”他强调了圣马尔凯的潜在收益，尤其是在其司法重组的背景下。“Cencosud的加入增强了其财力、谈判规模和投资能力。”

Cencosud 进入圣保罗的高端食品零售领域后，最明显的竞争对手是GPA ，GPA 一直以来都是圣保罗市及其都市区高端超市的领军企业。

然而，就像圣马尔什一样，GPA 也正在经历一段更具挑战性的时期，并面临财务困难，这导致今年 3 月，GPA 请求进行庭外重组，以重组 45 亿雷亚尔的债务。

据咨询公司 Varese Retail 的创始人 Alberto Serrentino 称，Cencosud 进入该领域至少在短期内不会对 GPA 产生影响，这既是因为 St Marche 自身的状况，也是因为领导层过渡和资产整合过程。

“圣马尔凯是一家从创立之初就由创始人经营的公司，现在正在转型为一家股份有限公司，”塞伦蒂诺说道。“我们需要了解谁将负责运营，以及公司文化会是什么样的。因此，短期内，我认为他们不会采取足够激进的措施来给GPA带来麻烦。”

塞伦蒂诺表示，两项债务重组的最终结果将完全取决于各公司的执行质量。“GPA也面临诸多问题需要解决。它仍然持有大量应急储备金，杠杆率很高，并且需要克服多项复杂的挑战。”

同样，托齐也认为，在现阶段，此次收购不会对GPA造成任何潜在影响。但他同时提出一点保留意见：“此次收购并不意味着市场份额会立即下降，但无疑会加大GPA在经历了多年的重组后，寻求重获市场信心并稳定运营之际，提升其竞争力。”

关于Cencosud，Serrentino指出，该集团在智利拥有运营高端门店的经验。然而，在巴西，其此前进军该领域的尝试，始于2010年收购巴伊亚州的Perini，但并未取得理想结果。

“另一个问题是，集团对圣马尔什的战略是什么。例如，他们是否认为有空间将这个品牌拓展到其他市场？”他说道。“经营和扩大这个品牌规模并不容易。”

屋内

事实上，Cencosud自身运营也面临一些问题，这与St Marche无关。在其最新的资产负债表（截至2026年第一季度）中，该集团公布的收入为39亿智利比索，较上年同期下降4.4%。

在巴西，营收降幅更为显著，达12.4%，至3.212亿智利比索（18亿雷亚尔）。然而，作为近期以提升运营盈利能力为重点的战略的一部分，调整后的EBITDA在此期间增长了41.9%，达到1200万智利比索。

BTG在其盈利报告中对此情况进行了一些分析，重点指出阿根廷、智利和美国业务的疲软拖累了整体业绩。与此同时，报告也提到巴西和哥伦比亚等国的利润率有所提高。

该银行强调：“尽管秘鲁和哥伦比亚的增长势头强劲，巴西的经济也在改善，但这些市场不太可能在短期内完全抵消其他地区疲软的趋势。”该银行对该股给予中性评级，目标价为每股 2900 智利比索。

截至下午2点25分左右（当地时间），圣地亚哥证券交易所Cencosud股票下跌1.41%，公司市值约为5.8万亿智利比索（约合332亿雷亚尔）。今年以来，该股累计上涨超过26%。