Miles de acreedores, decenas de empresas fantasma y R$ 4.300 millones en deuda. La reorganización judicial (RJ) de Fictor , aprobada hace unos diez días por el Tercer Tribunal de Quiebras del Estado de São Paulo, comienza rodeada de sospechas de fraude, mezcla de activos, creación de créditos ficticios y descapitalización, además de acusaciones contra sus principales socios y desconfianza respecto a su integridad, según acreedores, documentos judiciales e informes del administrador judicial Laspro.

NeoFeed tuvo acceso exclusivo a más de 50 documentos relacionados con las demandas que Fictor, que intentó comprar Master el pasado noviembre, enfrenta en los tribunales.

El conjunto de documentos indica que los fondos recaudados de los inversores se redistribuyeron entre las empresas del grupo y los socios mediante préstamos y anticipos mutuos sin registros contables claros, incluidas operaciones que beneficiarían directamente al director ejecutivo Rafael Góis, cuyo patrimonio neto creció abruptamente mientras sus deudas personales se disparaban.

Según el administrador judicial, la deuda de la empresa con partes vinculadas pasó de ser prácticamente nula en 2024 a R$ 1.800 millones en 2025. Esta cifra corresponde al pasivo de la sociedad holding con partes vinculadas, y otras empresas del grupo presentaban una estructura similar, lo que podría indicar que el volumen total de deuda es mayor. La deuda del conglomerado con las empresas del grupo ascendía a R$ 1.130 millones en enero de este año.

“Esto indica la creación de créditos ‘ficticios’ (entre empresas) para que el propio Grupo pueda dominar la Junta General de Acreedores y aprobar un plan de reorganización judicial perjudicial para los verdaderos acreedores (inversores)”, afirma el abogado Felipe Gousen da Silveira, que representa a más de 200 acreedores de la empresa, en una demanda contra los socios de Fictor, en la que señala “graves indicios de fraude, mezcla de activos, descapitalización y protección corporativa”.

Ante la CVM (Comisión de Valores y Bolsa de Brasil ), un inversor perjudicado por la empresa presentó una denuncia a través del abogado Carlos Ayalla, señalando "pruebas contundentes de fraude, gestión imprudente, engaño a los inversores y captación irregular de fondos procedentes del ahorro público".

Una parte importante de las acusaciones proviene de la información contenida en los informes técnicos elaborados por el administrador judicial Laspro, designado por el Tribunal de Quiebras.

Según Laspro, los estados financieros de las empresas vinculadas a Fictor presentan una serie de inconsistencias, indicios de mezcla de activos e incluso pruebas de que los socios de la empresa están desviando sus activos.

Según el informe, los fondos captados por Fictor Invest a través de Entidades de Propósito Especial (EPE) se destinaron a financiar las actividades del grupo. Sin embargo, las cifras de Fictor muestran una serie de préstamos entre sus propias empresas, anticipos y pagos, y préstamos no justificados a nombre de sus socios.

Transacciones con socios

El consejero delegado y fundador de Fictor, Rafael Góis, está en el centro de las sospechas por mover cantidades de dinero extremadamente elevadas, incompatibles con la situación financiera de la empresa.

Según el estado financiero de Fictor presentado por Laspro, Góis supuestamente adeuda R$ 173,1 millones. Fictor, a su vez, supuestamente adeuda a Góis R$ 373.000, derivados de un préstamo mutuo.

La defensa de los acreedores, que tuvo acceso a la declaración de impuestos sobre la renta de Rafael Góis, apunta a un aumento sustancial en el patrimonio del director ejecutivo. Según la petición presentada por Silveira ante el Tribunal de Quiebras, el patrimonio total de Góis habría aumentado de R$ 27,16 millones en 2023 a R$ 161 millones en 2024, con ingresos declarados de R$ 4,3 millones y R$ 400.000 exentos de impuestos.

Por otro lado, las deudas personales de Góis habrían aumentado de R$ 17,3 millones a R$ 294,8 millones, lo que, según Silveira, "caracteriza la creación de una aparente insolvencia personal (responsabilidad ficticia) para evitar embargos y ejecuciones". Según la defensa, Góis habría declarado una deuda de R$ 134,7 millones con Fictor Holding en 2024.

La petición también señala que Góis supuestamente declaró R$ 109 millones en el fondo Fictor Agro FIM y la adquisición de la participación de Luiz Phillippe Gomes Rubini en Fictor Invest por R$ 161,7 millones. "Esto simula una compra de mil millones de dólares a su nombre para justificar la transferencia de riqueza o el lavado de dinero", afirma la petición.

Según el estado financiero de Fictor correspondiente a enero de 2026, presentado por Laspro, la deuda de Fictor por préstamos mutuos ascendería a R$ 478,6 millones, de los cuales una parte significativa se adeuda a partes relacionadas.

A título personal, Luiz Phillippe Gomes Rubini, antiguo socio de Fictor, tiene el mayor saldo pendiente de cobro por préstamos mutuos contraídos con la empresa: R$ 34,4 millones. Otro socio, Rafael Paixão Ferreira Giuseppe, tiene, según se informa, R$ 373.000 en préstamos mutuos (sí, una cantidad igual a la del director ejecutivo Rafael Góis).

Sin embargo, Laspro señala, basándose en extractos bancarios, que Fictor supuestamente recibió 20 millones de reales en octubre de 2025 de una cuenta perteneciente a Giuseppe, pero que esto no quedó registrado.

"La comparación del extracto bancario con el balance de comprobación de 2025 demostró que la partida 'préstamo y préstamo mutuo' a nombre de Rafael Paixão presentaba una actividad inconsistente con los importes recibidos por Fictor Holding y requiere aclaración."

Según Laspro, el cotejo de las transferencias bancarias realizadas en octubre de 2025 por Fictor Holding a otras empresas del grupo ascendió a R$ 131,6 millones. Sin embargo, al comparar estas cifras con el balance de 2025, el administrador señaló que "no se identificaron los registros contables correspondientes a estos importes".

"La inconsistencia contable puede comprometer la fiabilidad del saldo de la cuenta correspondiente, así como la representación adecuada del patrimonio y la situación financiera del grupo, y requiere una aclaración por parte del solicitante, indicando el asiento contable para esta transacción", declaró Laspro.

Agotamiento de activos

En algunas de estas empresas del grupo, Laspro identificó indicios de descapitalización. Una de ellas es Vensa Alimentos Ltda., que, según el informe, ha sufrido "retiros recurrentes por parte del socio gerente" en los últimos años.

"La cuenta 'Anticipo – Luis Carlos de Mattos Urnikes' muestra un crecimiento continuo a lo largo del periodo analizado, pasando de R$ 446.312 en 2023 a R$ 1.045.937 en 2024, y alcanzando los R$ 1.232.546 en 2025, lo que representa un incremento aproximado de R$ 786.233 en los retiros durante dicho periodo. Esta situación se produce paralelamente a la generación de sucesivas pérdidas operativas, circunstancia que puede afectar negativamente la preservación de los activos de la empresa frente a los acreedores", señala Laspro.

Otro indicio de descapitalización señalado por el administrador judicial involucra a Dynamis Beleza, una empresa que no generó ingresos y recibió un anticipo de R$ 30,6 millones en 2025. El monto, casi cinco veces el volumen de activos reportados por la empresa el año anterior, llamó la atención de los administradores judiciales.

Desde una perspectiva técnico-contable, la concesión de grandes anticipos por parte de una empresa que no tiene ingresos operativos constituye un elemento atípico y potencialmente indica una transferencia de recursos sin una contraparte operativa clara, lo que puede caracterizar una transacción financiera intragrupo o un posible agotamiento de activos.

En cuanto a pasivos, Dynamis Beleza reportó R$ 6,19 millones en "deudas con partes relacionadas" y una deuda de R$ 23,47 millones vinculada a la "Tarjeta de Crédito – Fictor Pay".

Este patrón se repitió también en algunas de las empresas vinculadas al grupo. Según el administrador judicial, algunas de estas empresas registraron ingresos bajos o nulos, incluso ante importantes transacciones financieras.

En su informe de evaluación preliminar, Laspro también señala que, en ciertos casos, no tuvo acceso a las instalaciones de estas empresas, lo que limitó la verificación de sus actividades y profundizó las dudas sobre el funcionamiento efectivo de parte de la estructura.

"Pagar con tarjeta"

Los documentos también indican que esta estructura de préstamos entre empresas y socios implicaba el uso de tarjetas de crédito. Según un balance analizado por el administrador judicial, en enero, Fictor Holding tenía R$ 506,9 millones por cobrar vinculados a transacciones B2B con tarjetas American Express.

Una parte significativa de este monto —aproximadamente el 40%— estaba asociada con Est3lar 01 Tecnologia e Processamento de Dados Ltda., una empresa que figura en los registros contables como transacciones intragrupo. Fictor le debe a American Express R$ 800 millones, lo que la convierte en su mayor acreedor. Sin embargo, American Express siempre ha negado ser acreedora de Fictor.

En marzo, Rafael Góis y otros socios de Fictor fueron objeto de una operación de búsqueda y decomiso por parte de la Policía Federal, debido a las sospechas sobre la vinculación de la empresa con el Comando Vermelho. Según documentos obtenidos por NeoFeed , la Policía Federal lleva investigando a Fictor desde al menos 2023, cuando inició conversaciones formales con la CVM (Comisión de Valores y Bolsa de Brasil).

Una vez aprobada la reorganización judicial, Laspro supervisará internamente las operaciones de la empresa, controlará sus actividades e informará al juez y a los acreedores sobre el progreso del proceso.

Al autorizar la reorganización judicial, el tribunal también ordenó la contratación de un organismo de control para analizar los datos de la empresa, dadas las inconsistencias señaladas por el administrador judicial.

La resolución estipulaba que PwC sería la firma designada para esta tarea. Sin embargo, según la investigación de NeoFeed , la empresa ha declarado que ya no presta este tipo de servicio. Los acreedores esperan que pronto se designe un nuevo auditor independiente.

Mientras tanto, los inversores que invirtieron en la empresa con la promesa de una rentabilidad mensual del 2% no han podido retirar sus fondos desde diciembre del año pasado.

Según Fictor, las solicitudes de reembolso se aceleraron tras el intento fallido de compra de Banco Master el día antes de que la institución fuera liquidada por el Banco Central. Entre noviembre y febrero, la empresa afirma que las solicitudes de reembolso superaron los 3.000 millones de reales.

En su apogeo, la empresa invirtió decenas de millones en publicidad y salió a bolsa mediante una oferta pública inversa de Fictor Alimentos, posible gracias a la compra de Atom, que ya cotizaba en bolsa. Sin embargo, lo que ocurría tras bambalinas en la empresa seguía siendo un misterio. Al menos, hasta entonces.

Al ser contactados, Fictor y American Express no respondieron a las preguntas del periodista.