La vida dista mucho de ser fácil para Oliver Blume , el director ejecutivo de Volkswagen . Tres días después de que el fabricante de automóviles confirmara sus planes de despedir a 100.000 empleados y cerrar la producción en cuatro fábricas en Alemania, el ejecutivo se enfrenta a un desafío de magnitud proporcional a esa medida.

Para afrontar este dilema, tendrá que encontrar alternativas para cubrir los considerables costes de estos despidos, que, por sí solos, ya constituirían uno de los mayores programas de reducción de plantilla de la historia, superando los importantes recortes realizados por GM e IBM en la década de 1990.

Como factor agravante, Blumer tendrá que equilibrar estas tareas con el reto adicional de reducir la deuda de Volkswagen, al tiempo que garantiza que la empresa realice las inversiones necesarias para desarrollar su próxima generación de vehículos.

Otra iniciativa reciente permite dimensionar la gravedad de la situación para el fabricante de automóviles alemán, que, desde el nombramiento de Blume como director ejecutivo en septiembre de 2022, ha visto caer el precio de sus acciones casi a la mitad, debido a la fuerte competencia de las marcas chinas, en medio de la transición a los coches eléctricos.

Dos días antes de la confirmación del plan de despidos, la compañía vendió su participación del 51% en Everllence, una empresa de motores marinos, a Bain Capital. Volkswagen no reveló el valor de la operación y solo indicó que el acuerdo generó ingresos por valor de 7.400 millones de euros, incluyendo la deuda.

Según el Financial Times (FT), que cita fuentes cercanas a la empresa, Volkswagen podría necesitar una suma mayor para financiar su reestructuración , lo que podría anular cualquier beneficio derivado de esta desinversión.

“Existe una altísima probabilidad de que surjan costes adicionales de reestructuración en la segunda mitad del año, que podrían alcanzar miles de millones de euros. Todo el entusiasmo que rodeaba la operación de Everllence prácticamente ha desaparecido desde el punto de vista de los accionistas”, declaró Patrick Hummel, analista de UBS, al Financial Times.

El resultado de esta situación fue un aumento de las dudas entre inversores y analistas sobre la necesidad de Volkswagen de realizar nuevas ventas de activos, así como sobre el uso previsto de los fondos obtenidos de dichas transacciones.

Las dudas sobre las nuevas fusiones y adquisiciones surgen en un momento en que los inversores que buscan protección contra la oleada de transacciones impulsadas por la inteligencia artificial en sectores como el del software están mostrando un renovado interés en los activos industriales.

En este escenario, Volkswagen indicó que podría desinvertir en más activos no estratégicos, incluyendo participaciones en su unidad de baterías PowerCo y en ADMT, su división de conducción autónoma. El fabricante de automóviles ya ha reducido su participación en el fabricante de camiones Traton.

La visión optimista apunta a que la empresa utilizará los ingresos de cualquier acuerdo para invertir. Sin embargo, la visión más escéptica prevé que los fondos simplemente seguirán financiando las ineficiencias existentes, según una fuente cercana a la empresa.

Desde la perspectiva de los inversores, se espera que cualquier nueva venta sea tan rentable como la desinversión en Everllence. En este proceso, que duró casi diez meses, Bain superó las ofertas de gestoras de activos rivales como CVC Capital Partners y EQT.

Según fuentes cercanas a la operación, la subasta generó beneficios considerables para Volkswagen y será recordada como una de las subastas más memorables de los últimos tiempos en Alemania. Al finalizar el proceso, todas las ofertas valoraron Everllence en cerca de 10.000 millones de euros.

Sin embargo, según las fuentes, la propuesta de Bain fue considerada la mejor en función del precio propuesto, el acuerdo de accionistas, el contrato de compraventa y el plan de creación de valor.

Tras la exitosa venta, los analistas prevén que las recientes propuestas de Volkswagen para vender sus joyas de la corona, incluida la marca de motocicletas Ducati, o para sacar a bolsa a Lamborghini, suscitarán un renovado interés.

Sin embargo, algunos consultores afirmaron que la probabilidad de que el fabricante de automóviles alemán vendiera estas marcas era baja y advirtieron que desprenderse de activos deficitarios, como PowerCo, probablemente no sería tan rentable como vender Everllence.

Mientras tanto, otra opción que se baraja es la salida a bolsa de Scout, la marca de camionetas pickup de Volkswagen en Estados Unidos. Al mismo tiempo, según se informa, la compañía está realizando un estudio de viabilidad para atraer inversores externos a esta operación.

“Lo mejor sería simplemente dejar de invertir y aceptar que lo que se ha gastado hasta ahora son gastos irrecuperables. Creo que ese sería el mejor resultado financiero”, dijo Hummel de UBS.

Por su parte, Volkswagen declinó hacer comentarios sobre la posible venta de otros activos de su cartera. La compañía también indicó que la decisión sobre cómo utilizar los ingresos de la venta de Everllence se tomará más adelante.

Las acciones de Volkswagen cerraron la sesión bursátil de hoy en la Bolsa de Frankfurt con una caída del 4,34%, lo que valora la compañía en 36.400 millones de euros. Se prevé que para 2026, el valor de las acciones se haya depreciado un 30,3%.