Responsable de gestionar la mayor terminal portuaria de América Latina y una de las pocas empresas estatales rentables del país, la Autoridad Portuaria de Santos (APS) ha comenzado a planificar una oferta pública inicial (OPI), transformando a la empresa, que actualmente cotiza en bolsa, en una empresa que cotiza en bolsa, similar a Petrobras y Banco do Brasil.

NeoFeed ha tenido conocimiento de que el presidente de APS, Anderson Pomini, impulsor de la propuesta, informó a los técnicos en Brasilia. A cargo del Puerto de Santos desde abril de 2023, su gestión se ha caracterizado por el crecimiento financiero de la empresa estatal, que cerró 2025 con R$ 4 mil millones en efectivo e ingresos netos de R$ 1.4 mil millones.

Oficialmente, sin embargo, el asunto se está tratando con cautela, pues en el seno del gobierno federal la tendencia es que, al menos por ahora, la iniciativa no prospere, sobre todo teniendo en cuenta que es año electoral.

Aún quedan pasos por completar para que esto suceda. Una vez que Brasilia lo apruebe, se contratará una consultora para realizar el estudio de factibilidad. Es probable que la financiación provenga del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES).

Según el esquema inicial de las negociaciones de la OPI, el gobierno federal seguiría siendo el accionista mayoritario, con al menos el 51% de las acciones de la compañía. Esto le garantizaría el derecho a nombrar al presidente y a ocupar la mayoría de los puestos en el consejo de administración.

En la práctica, el Puerto de Santos ya cumple con algunas de las principales condiciones para iniciar el proceso de cotización en la Bolsa de Valores. Entre las normas se incluyen prácticas de gobernanza y transparencia más detalladas. La empresa también publica sus resultados financieros trimestrales en la sección de información financiera de su sitio web.

Los Estatutos Sociales de la empresa, publicados en su sitio web en abril de 2025, ya dejan claro, en cierto modo, que Porto está en proceso de convertirse en una empresa cotizada en bolsa. Las cifras son auditadas de forma independiente por Russell Bedford.

En el documento, la compañía establece que, al cierre de cada ejercicio social, los estados financieros deberán elaborarse de acuerdo con las normas aplicadas a las sociedades que cotizan en bolsa, detallando claramente la situación patrimonial de la empresa.

En diciembre, Pomini dijo a NeoFeed que los resultados positivos de la compañía están directamente relacionados con la adopción de una política de gestión más alineada con las empresas privadas, especialmente aquellas que cotizan en bolsa.

"Tratamos el puerto como una empresa privada. Mantuvimos la eficiencia, nos integramos con el mercado privado y planificamos el puerto para el futuro", afirmó entonces.

En 2022, cuando el gobierno federal avanzó con la propuesta de privatizar la empresa, la Agencia Nacional de Transportes Acuáticos (Antaq) valoró el Puerto de Santos en R$ 3 mil millones.

Sin embargo, expertos del sector portuario y del mercado de capitales consultados por NeoFeed estiman que la Autoridad Portuaria de Santos estaría valorada actualmente en no menos de R$ 10 mil millones.

La potencial entrada de accionistas en la empresa, y de un volumen importante de acciones disponibles en el mercado, podría representar una mayor protección política sobre la gestión de la terminal de Santos.

Aunque las recientes administraciones en el Puerto de Santos han sido consideradas técnicamente sólidas, históricamente el liderazgo de la empresa estatal siempre ha estado en el centro de las discusiones sobre composiciones políticas.

También es necesario que se reabra el plazo para las ofertas públicas iniciales (OPI) en el país. Han pasado cuatro años sin ninguna OPI en la bolsa B3. La última OPI fue la de Nubank, que cotizaba en Nueva York y São Paulo en diciembre de 2021.

Un camino lleno de obstáculos.

Fue al inicio del gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva que se interrumpió el proyecto de privatización del Puerto de Santos, que ya se encontraba en una fase avanzada durante el gobierno de Jair Bolsonaro. En aquel entonces, Tarcísio de Freitas (actual gobernador de São Paulo) era ministro de Infraestructura y abogaba abiertamente por la privatización de la gestión portuaria de Santos.

La actual administración federal siempre ha defendido la importancia de valorar las empresas estatales y no vender activos públicos. Un posible inicio del proceso de oferta pública inicial (OPI) significaría un cambio de postura por parte de las altas esferas del gobierno federal, ya que la iniciativa representaría, aunque indirectamente, una especie de privatización.

Para Casemiro Tércio Carvalho, quien fue presidente de APS entre febrero de 2019 y abril de 2020, y quien estuvo al mando del Puerto de Santos durante el proceso de privatización bajo el gobierno de Jair Bolsonaro, tiene sentido avanzar con la propuesta de sacar la empresa a bolsa en la bolsa de valores B3.

“Inicié este debate durante mi administración y siempre he abogado por la apertura del Puerto de Santos a la inversión privada, precisamente para garantizar la entrada de recursos privados. Entendí que era el mejor modelo, pero en aquel momento el BNDES defendía el formato tradicional de concesión”, afirma Carvalho.

Según el consultor portuario, la salida a bolsa no pondría en peligro la función estratégica del Puerto de Santos. "Preparamos a la empresa para entrar en el segmento Novo Mercado de la bolsa B3. Y esto debería ser seguido por todos los puertos. Pero es importante que el mercado confíe en la gestión de la empresa para invertir en las acciones", afirma Carvalho.

Pero se prevé una fuerte resistencia. El exsecretario Nacional de Puertos y Transportes Acuáticos, Fabrizio Pierdomenico, cree que no hay razón para discutir este asunto ahora. Según él, quien trabajó en Brasilia entre marzo y septiembre de 2023, es estratégico para la economía nacional que la gestión de la terminal de Santos esté en manos del gobierno federal.

Una empresa que cotiza en bolsa se centra principalmente en los resultados y las ganancias. Esta iniciativa funcionaría si el Puerto de Santos necesitara financiación. Y no es así. El flujo de caja no es un problema hoy en día, afirma Pierdomenico.

Existen ejemplos en todo el mundo de autoridades portuarias estatales que han cotizado en bolsa. Ningbo Zhoushan Port Company Limited, que opera el puerto de Ningbo-Zhoushan, el tercero más activo del mundo, en la provincia china de Zhejiang, cotiza en la Bolsa de Shanghái desde 2010.

Port of Tauranga Limited, responsable de la gestión del puerto más grande de Nueva Zelanda, es una empresa que cotiza en bolsa desde mayo de 1992, cuando cotizó en la bolsa de valores del país.

En Brasil, la única empresa de gestión portuaria totalmente privatizada es la Companhia Docas do Espírito Santo, responsable de los puertos de Vitória y Vila Velha. En marzo de 2022, el fondo de inversión Shelf 119 Multiestratégia, gestionado por Quadra Capital, ganó la subasta que le otorgó una concesión de 35 años y creó Vports.

A diferencia de las autoridades portuarias controladas por el Estado, la mayoría de las empresas de terminales portuarias cotizan en la bolsa de valores, ya sea en Brasil o en el extranjero.

Santos Brasil, por ejemplo, que gestiona la mayor terminal de contenedores de Sudamérica y cotizaba en la bolsa B3, fue adquirida por la francesa CMA CGM, que la sacó de bolsa el año pasado.

En febrero, la APS celebrará la firma del contrato para la construcción del túnel Santos-Guarujá. Se espera la asistencia del presidente Lula y el gobernador Tarcísio.

De los R$5.100 millones de fondos públicos que se invertirán en la construcción del túnel, tanto el gobierno federal como el estatal aportarán la mitad cada uno. En total, el proyecto costará R$6.800 millones.

La empresa portuguesa Mota-Engil fue declarada ganadora de la subasta, celebrada en septiembre de 2025 en B3. La empresa deberá construir un túnel de 1,5 kilómetros que conectará ambos lados del puerto, de los cuales 850 metros estarán bajo el canal portuario. Su finalización está prevista para 2030.

Contactada por NeoFeed para comentar sobre el avance de la propuesta de IPO, APS afirmó que "esta es una idea, un tema que sólo se discutiría si hubiera una decisión al respecto por parte del gobierno federal, que tiene el poder de sacarlo adelante, lo que no ha sucedido".

También cuestionado, el Ministerio de Puertos y Aeropuertos no respondió a las solicitudes de aclaración realizadas por NeoFeed .