西班牙桑坦德银行于 7 月 30 日星期四晚间宣布，计划发起自愿公开收购要约 (OPA)，以收购其尚未持有的桑坦德巴西银行约 10% 的股份和股份，交易金额最高可达 19 亿欧元。
值得一提的是，西班牙母公司表示，此次收购还将包括在美国同时发起换股要约，涉及收购在纽约证券交易所 (NYSE) 交易的巴西业务的美国存托股份 (ADS)。
在此背景下，桑坦德西班牙银行将发行约 1.56 亿股新股，约占其现有股本的 1.1%。
根据声明，接受要约的桑坦德巴西公司股份、单位和美国存托凭证持有人将获得桑坦德集团的巴西存托凭证（BDR）或美国存托凭证（ADS），这些凭证将代表西班牙母公司的新普通股。
兑换比例为：每持有桑坦德巴西银行的1个单位或1份美国存托凭证，可兑换0.4056份桑坦德银行的巴西存托凭证或美国存托凭证；每持有巴西子公司的1股普通股或优先股，可兑换0.2028份西班牙银行的巴西存托凭证或美国存托凭证。
这些条款较7月30日的收盘价溢价15%，当日桑坦德巴西银行的股票收于每股25.25雷亚尔，下跌1.48%。今年以来，该银行的股票累计下跌25.8%，使其巴西业务的市值降至1356亿雷亚尔。
桑坦德银行强调，交易完成后，其巴西业务仍将继续在B3交易所上市，且此次收购要约不以最低参与比例为条件。该行还表示，根据美国股票互换交易的结果，其美国存托凭证（ADS）可能会从纽约证券交易所退市。
尽管有此声明，但事实是，无论少数股东的参与程度如何，此次发行都可能进一步降低桑坦德巴西银行股份的流动性，其自由流通股比例目前为10.2%，恰好是此次发行的目标比例。随着时间的推移，这为最终退市埋下了隐患。
如果收购要约最终达成，中期内，桑坦德巴西银行将走上与墨西哥银行相同的道路，后者已于2023年4月从当地证券交易所退市。然而，墨西哥银行当时选择的是传统的收购要约，而非自愿参与。
在其他被这家西班牙银行列为优先市场的地区，该战略已转化为扩大其业务的非有机增长举措，最近的收购包括以 26.5 亿英镑（约合 31 亿欧元）收购英国 TSB 银行，以及以 122 亿美元收购 Webster Financial。
在随公告发布的新闻稿中，这家西班牙母公司指出，此次交易反映了桑坦德银行对巴西的信心及其在该国业务的增长潜力。
桑坦德银行首席执行官安娜·博廷在声明中表示：“巴西是桑坦德银行的主要市场之一，拥有非常有利的长期前景、广泛且不断增长的客户群以及巨大的盈利增长机会。”
该高管还强调，此次交易是集团严谨的资本配置策略以及简化方向的一部分，预计“将对每股收益和每股有形权益价值产生积极影响，对资本的影响为中性”。
博廷补充道：“此外，它还为少数股东提供了有吸引力的溢价，以及成为世界领先金融集团之一的股东的机会，从而受益于全球化和多元化集团的价值创造。”
事实上，对于桑坦德巴西银行而言，这项收购要约的时机非常不利，该银行自7月1日起更换了管理层。当天，B3银行前首席执行官吉尔森·芬克尔斯泰因接任总裁一职，取代了自2022年1月起担任该职位的马里奥·莱昂。
然而，芬克尔斯泰因并未参加7月29日（周三） 桑坦德巴西银行第二季度财报的发布会。与分析师的电话会议由该行首席财务官、西班牙人卡洛斯·穆尼兹主持。而该季度的各项指标也进一步凸显了这位新任首席执行官未来面临的挑战。
该银行公布的经常性净收入为30亿雷亚尔，较上年同期下降17.6%，较2026年第一季度下降20.4%。这一数字低于市场预期的35亿雷亚尔。
令投资者失望的指标还包括：桑坦德巴西银行报告的平均股本回报率 (ROAE) 为 12.5%，比 2026 年前三个月的水平低 3.4 个百分点，比 2025 年同期的水平低 3.8 个百分点。
在与分析师的电话会议中，卡洛斯·穆尼兹强调，这些指标反映的是资产负债表管理决策，即对产品和客户组合进行重新平衡，以寻求更佳的风险回报比。他还表示，目前他并不担心市场份额。
首席财务官表示：“我们更关注宏观经济环境，确保所有业务拓展和信贷发放都能盈利，并且与我们愿意承担的风险水平相符。我更倾向于采取更稳妥的策略，即使这在短期内会让我们付出代价。”
该高管还强调，该业务的收入预计不会很快恢复，而且目标不是最大限度地提高该业务线的增长，而是确保银行不会承担过高的风险或进行可能在以后造成问题的投资。
他还表示，他对2026年情况好转并不乐观。他补充说：“如果非要指出一个情况会持续好转的时间段，我会说更接近2027年初。”
