Volpe Capital 是一家风险投资公司，其合伙人包括 André Maciel、Milena Oliveira、Gregory Reider 和 Gabriel Marcassa。在巴西风险投资行业面临挑战的时期，该公司完成了其第二支风险投资基金的第一轮募资，筹集了 5000 万美元。

第二期基金的目标是达到 1 亿美元，与该公司第一期基金的规模相同，第一期基金投资了 13 家初创公司，并且还有资金进行另外两项投资。

“我们基本上是依靠现有投资者基础启动了这项基金。这种支持对于筹集资金至关重要，”Volpe Capital 的合伙人 André Maciel 独家向NeoFeed表示。

BTG Pactual此前已是Volpe Capital首支基金的基石投资者，此次将继续担任新基金的基石投资者。另一项重大进展是圣保罗州政府发展机构Desenvolve SP的加入，该机构在公开招标后选定了这家资产管理公司，并投资3500万雷亚尔。

据Maciel称，首期基金已将其70%的资金投资于Caju、UOL Tech、Zippi和VTEX等初创公司，目前以美元计价的净回报率在15%至20%之间。减值率（衡量投资资本损失或贬值的指标）约为16%，远低于约40%的市场平均水平。

基金经理此前已退出CRMBonus的投资，该轮融资将玛丽·米克尔（Mary Meeker）的风险投资公司Bond引入了这家由亚历山大·佐尔科（Alexandre Zolko）创立的初创公司的股权结构中。马西尔（Maciel）表示，这是一笔不错的投资，但并未透露具体数字。物流运输公司红杉资本（Sequoia）是本轮融资中唯一被减记的股份之一。

新基金的投资理念应与2021年推出的首支基金相同，但会更加侧重人工智能领域。“如今，所有入驻我们基金的公司都必须制定某种人工智能战略。我们不再相信那些没有借助人工智能实现显著加速发展的竞争性技术，”格雷戈里·雷德表示。

支票金额应该会更大一些——此前支票金额在 500 万美元到 1000 万美元之间——投资重点放在 A 轮和 B 轮融资上，也就是 Volpe Capital 所说的“早期成长型”公司，即那些已经实现产品市场契合并开始获得市场认可的公司。

由于支票金额较大，Volpe Capital 预计其第二期基金投资的初创公司数量会减少——大约为 10 到 12 家公司。

“我们将更加专注于与创始人更紧密的联系，更加清晰地聚焦于早期增长，从而降低风险并创造更多价值，”米莱娜·奥利维拉说道。

该基金将重点投资巴西的初创企业，预计将获得新基金50%的资金。剩余资金将用于投资Volpe Capital此前已投资的其他拉丁美洲国家。在其首期基金中， 该公司投资了总部位于墨西哥的金融科技公司Aplazo和医疗科技公司Welbe 。

“巴西仍将是我们的中心，但我们将扩大范围，涵盖拉丁美洲，特别是墨西哥和哥伦比亚，那里有许多处于更成熟增长阶段且估值更合理的公司，”加布里埃尔·马尔卡萨说道。

基于金融科技和SaaS的商业模式应该受到资产管理公司的更多关注。然而，所有这些模式都需要人工智能层。

Volpe Capital 的合伙人（从左至右）：Gabriel Marcassa、Gregory Reider、Milena Oliveira 和 André Maciel。

基金经理的论点并非像一些华尔街分析师因人工智能而宣称的那样“软件已死”。在沃尔普资本看来，这种论调是技术变革时期典型的夸大其词。

雷德说：“最终只有那些能够将人工智能融入其商业模式核心的企业才能生存下来。”

有利于投资，不利于筹集资金。

Volpe Capital 的融资正值许多风险投资经理表示现在是投资的好时机——因为市场估值变得更加理性——但由于高利率以及一些投资者对 2020 年和 2021 年收成结果感到失望，现在是筹集资金的坏时机。

在那两年里，风险投资市场经历了一段狂热时期。由于利率低、流动性充裕，巴西成为了独角兽企业的摇篮，独角兽企业指的是估值超过10亿美元的初创公司。

但当时的过度行为最终还是付出了代价。形势的变化导致了所谓的“风险投资寒冬”。对初创企业的投资减少，而那些资金耗尽的企业也更难筹集资金。

Volpe Capital 的第一支基金于 2021 年这股狂热情绪的高峰期募集，该公司表示，在头两年投资了该基金的 35%，而同期一般风险投资公司至少会花费两倍于此的金额。

“这很好地保护了基金。我们没有一次性花光所有资金，因此能够在 2023 年、2024 年和 2025 年价格更加合理的时候进行更积极的投资，”马西尔说。

这波狂热过后，其“余波”显而易见：新基金的募资难度大大增加。据NeoFeed统计，巴西市场上有超过40家风险投资公司正在募资。然而，其中大多数要么募资失败，要么最终募集的资金低于预期目标。

即便如此，那些在市场上拥有良好业绩和悠久历史的资产管理公司仍然成功吸引了投资者投资其新基金。例如 Astella、Canary、Valor Capital、OneVC 和 Big Bets。现在，又多了 Volpe Capital。