过去三年， “七大巨头”一直是美国股市重大变革的象征。苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉这七家公司的股票，正是人工智能变革推动标普500指数增长的有力佐证。
问题在于，价值集中在大型科技公司的做法正在失效——至少在花旗银行看来是这样。
这家美国银行的策略师在一份分发给客户的分析报告中写道：“‘七大巨头’作为评估市值最大公司增长动态的指标已经过时了。”
乍一看，花旗银行似乎是在暗示“七巨头”已经消亡。但其含义并非如此：人工智能远未终结，这七家公司也并未失去其价值，投资者更不应抛售它们的股票。
花旗分析师表示，人工智能的规模已经太大，不能再仅仅由这七家公司代表，美国股市的表现就证明了这一点。
截至7月上半月，2026年Roundhill Magnificent Seven ETF上涨约1%，而标普500指数上涨9%。这种差异并不一定意味着科技巨头不再是这场变革的最大赢家，而是表明市场已经开始在人工智能竞赛中寻找其他赢家。
随着投资周期的推进，产业链会扩展到芯片生产设备制造商、存储器公司、网络、存储、能源、物理基础设施和自动化等领域。
接下来，我们将探讨那些利用人工智能来提高生产力、降低成本和扩大利润率的公司。
英伟达可以出售芯片，但需要有人制造生产这些芯片的设备。还需要内存供应商、网络建设者、电力供应商。最终，还需要有人将科技领域的所有投资转化为社会其他领域的收入和利润。
因此，花旗银行不打算将“七大巨头”扩展为“八大巨头”、“九大巨头”或“十大巨头”。该银行与所谓的“增长集群”合作，这是一个涵盖经济六大领域的更广泛的增长型公司组合。
该集团约占标普 500 指数市值的一半，约占该指数未来 12 个月预期收益的 48%。
例如，今年第二季度，“增长型股票”上涨了 24.7%，而标普 500 指数同期上涨了 14.9%。今年迄今为止，该股票组合上涨了 11.8%，而标普 500 指数同期上涨了 10.1%。
花旗集团创建的这组成长股包含了今年对标普500指数表现贡献最大的25只股票。它们的累计涨幅约为7%，而“七大巨头”的涨幅约为2%。
“即使是 Mag 10 也遗漏了对结果做出重大贡献的公司，”战略家们写道，并列举了英特尔、应用材料和 Lam Research 等公司。
这 25 家公司组成的投资组合的市盈率增长比率 (PEG) 比 Mag 7 更具吸引力。花旗表示，该组合的 PEG 倍数（股票价格与其预期增长的比率）处于 15 年来的最低水平。
花旗集团估计，标普 500 指数中约有 55% 的成分股直接受到人工智能相关利好或不利因素的影响。
根据分析，该指数近一半的回报可归因于银行认定的“增长集群”公司群体。
如果说这场伟大技术变革的第一阶段造就了“七巨头”，那么第二阶段的规模已经远远超出了这七家公司。事实证明，最终的赢家是那些能够充分利用人工智能带来的生产力、盈利能力和增长的企业。
