巴西电力行业正面临一场多方面爆发、根源相同的危机。这场危机源于补贴政策推动下的分布式发电（DG）的加速且无序扩张。分布式发电是一种在用电点附近或用电点（例如住宅或商业建筑的屋顶）生产可再生能源电力（主要是太阳能）的模式。

在帮助引发限电（强制削减集中式可再生能源发电厂的产量）之后，分布式发电 (DG) 现在正处于一种新的失衡的中心：太阳能发电厂的财务崩溃，这是该模式本身爆炸式增长的副产品，此前一项监管变化于 2023 年生效，并在今年开始对该领域产生更大的影响。

该市场的恶化为该行业前所未有的现象打开了大门：一家专门从事负债累累的太阳能发电厂并购交易的初创公司应运而生，试图挽救那些直到最近还被视为“太阳能黄金”的资产。

该路线图有助于解释为什么电力系统目前正遭受可再生能源供应过剩的影响，这导致收入下降、投资停滞、自由市场价格扭曲、能源供应商破产，并给消费者的电费带来压力。

在当前动荡的环境下，分布式发电（DG）发挥着核心作用。这种模式——以鼓励在屋顶安装太阳能电池板而闻名——近年来发展迅猛，这主要得益于慷慨的补贴政策以及行业治理对不平衡迹象反应迟缓。

结果形成了一个悖论：巴西可再生能源过剩，高峰时段需求不足，而且电价高昂。分布式发电（DG）加剧了这种局面，它在未与负责平衡发电和输电的国家系统运营商（ONS）进行任何协调的情况下，向电网注入了越来越多的电力。

这种不平衡加剧了弃电——集中式太阳能和风力发电厂的平均发电量削减了20%——因为国家系统运营商（ONS）无法控制由国家配电公司监管的分布式发电（DG），被迫关闭其能够控制的电厂。到2025年，1500座电厂的累计损失将达到65亿雷亚尔。

如今，分布式发电（DG）带来的第二次冲击正逐渐显现。2022年的监管政策变化规定，从2023年起，DG2项目（即当年1月之后并网的项目）将失去部分优惠政策。

现在，从2026年开始，他们将开始支付Fio B电价的60%，也就是使用配电网络的费用。这项措施降低了利润率，增加了成本，并降低了太阳能发电厂模式的吸引力——其中许多太阳能发电厂曾实现了两位数的回报率——而它们之所以能够蓬勃发展，正是因为如今这些激励措施正在被取消。

矛盾

NeoFeed采访的专家强调了目前围绕MMGD （微型和小型分布式发电）的主要矛盾，MMGD 是由 Aneel（该行业的监管机构）创建的一种技术分类，它按规模和功率对分布式发电项目进行划分。

一方面，越来越多的人选择在屋顶安装太阳能电池板——即微型发电项目（最高75千瓦或kW）——因为即使补贴减少，受监管市场的电价增长也高于通货膨胀率。换句话说，持续扩张应该会提高弃光率。

另一方面，容量范围属于“小型发电”（75千瓦至5兆瓦）的太阳能发电场，在电力电网使用费折扣即将结束的过渡时期，其吸引力有所下降。

除了降低对该行业的折扣力度外，反向输电（即多余的发电量回流到电网）也使得分销商难以批准新建电厂，以免影响电网稳定。而现有的太阳能发电厂由于发电过剩，也难以找到客户来抵消投资成本，近年来，随着利率高达15%左右，投资成本不断攀升。

“早在2012年，巴西制定了允许分布式发电（DG）蓬勃发展的监管标准，并实施了一项极具吸引力的激励政策——以至于太阳能已经成为巴西第二大电力来源，”行业咨询公司Thymos Energia的首席执行官João Carlos de Oliveira Mello说道。“但整个分布式发电项目其实早已注定失败：我们明明知道这项公共政策会奏效，却没有人意识到这一点？”

Thymos公司的专家指出，在最近的父亲节，巴西国家系统运营商（ONS）承认，由于分布式发电（DG）过量并入电网，险些发生停电。“换句话说，ONS和电力分销商都无法控制巴西第二大电力来源，”他说道。“这种情况不能再继续下去了；他们缺乏主动性。”

梅洛倡导实施分布式发电（DG）控制系统。他提出了两种可能性。一是启动竞争性流程，国家系统运营商（ONS）可以通过该流程向分布式发电厂支付费用，从而获得断电授权——这是一种自愿的、有偿的减排，而不是强制断电。

另一种选择是实施其他国家在解决分布式发电过剩问题时采用的解决方案，即 DSO（配电系统运营商），一种分布式发电的管理者。

“配电系统运营商（DSO）将负责管理分销商的市场，”他说道。“为了避免利益冲突，其治理结构将独立于拥有资产的分销商，”他补充道，并强调国家统计局（ONS）和分销商应该投资技术，因为国际上已经存在相应的解决方案。

Abrace Energia（一个代表大型电力和天然气用户的协会）的电力能源主管维克多·雨果·伊奥卡(Victor Hugo Iocca )为缓解分布式发电(DG)带来的问题提出了更多建议。他建议采取一项中期解决方案：用智能电表取代现有电表，这样配电公司就可以远程控制屋顶发电。

“另一项关键措施是改变能源补偿的逻辑，从‘一对一’的体系转向金融体系，在这种体系下，中午注入的剩余能源的价值低于夜间消耗的能源的价值，”他说道。

伊奥卡还警告说，目前对非法发电缺乏监管，据他所说，非法发电的规模已经达到吉瓦级（GW）。“许多消费者安装的太阳能电池板数量超过了电力分销商批准的项目数量，尤其是为了钻旧规的空子；更严格的监管可以限制这种欺诈行为，并有助于平衡电力系统。”

另一项可行的方案是储能，特别是电池储能。然而，这位专家指出，目前的主要障碍并非成本，而是监管不明朗。“巴西电力监管机构Aneel尚未明确规定电池在并网使用时的充电方式——无论是作为发电机、用电设备还是两者兼具——这使得许多项目无法实施，”他遗憾地说道。

伊奥卡还指出，可再生氢能是一种新兴的替代能源。“绿色氢能试点项目正开始从规划阶段过渡到实施阶段，例如怀特马丁斯公司的一座工厂以及合作伙伴的另一座5兆瓦工厂，”他表示，并指出这些项目最初侧重于自用，采用模块化设计，可以扩大规模用于销售。“未来氢能相关法律法规的出台，以及大幅税收优惠，应该会进一步推动这项技术的发展。”

资产出售

LEK咨询公司负责行业和基础设施的合伙人克莱顿·苏扎提出了两种缓解分布式发电造成的瓶颈问题的方法。一是扩大输电拍卖范围，二是他所谓的“能效提升计划”，该计划主要针对太阳能发电厂。

“最初以特定回报率为目标而设计的项目已经出现了问题，因此这项提高效率的计划旨在弥合这一差距，”他说道，并建议太阳能发电厂可以为更好地利用这些已安装的容量提供解决方案。

Souza补充道：“例如，巴西在向数据中心供应清洁能源方面的定位，是部分太阳能发电厂客户反复讨论的话题。”他还指出，在该领域运营的大型公司也将太阳能发电厂的分布式发电资产整合视为一个有趣的投资选择。

顺便一提，这正是 Draives 首席执行官 André Figueiredo 选择的道路。Draives 是一家成立于一年多前的初创公司，提供操作系统，简化能源公司尽职调查的各个阶段，并且专注于分布式发电 (DG) 领域的并购业务。

菲格雷多根据他在Elis Energia （ 帕特里亚集团旗下投资的分布式发电公司）的项目经验，创建了一套商业模式。2022年，随着监管政策的变化，帕特里亚开始对并购产生兴趣，但菲格雷多意识到太阳能发电场市场存在太多投机者。

他说：“这些太阳能发电场的卖家通常是个人投资者，他们的资产结构不合理，缺乏适当的治理文件，而且监管、环境或土地所有权方面的负债也未得到充分规划。”

如今，这家初创公司拥有七名员工，其中六人专注于技术——菲格雷多本人也在其中。该平台负责整理数据、构建数据室，并自动化尽职调查或资产出售流程，主要服务对象是中小型太阳能发电厂——大型发电厂通常会寻求并购咨询公司的服务。

“我们将这些电厂与有意购买这些资产的投资者或计划出售这些能源的分布式发电（DG）交易公司对接，”菲格雷多透露。“在我们的投资组合中，95%的电厂是分布式发电项目，近150个项目，总装机容量达420兆瓦。”

他认为，涉及太阳能发电厂的并购业务前景广阔，尤其是在发电过剩而用电量低的州，例如马托格罗索州。“市场正在大量抛售资产；如果资产没有做好出售准备，没有齐全的证明文件，卖方将会蒙受损失，”他警告说。

菲格雷多声称去年完成了四笔并购交易，涉及四家糖厂。今年，已有七笔交易正在进行中，部分交易已进入合同签署的最后阶段，其他交易则刚刚启动。

他警告说，最令人惊讶的是那些正在涌现的新客户——他们都超出了行业范畴。“这些公司都在寻求降低能源成本：比如高速公路和环卫特许经营商，他们消耗大量低压能源，”他透露道。“还有一些农业从业者，他们之前没有机会实施分布式发电，现在随着电厂成本的降低，他们也开始考虑这种方案，”他补充道。

另一项正在进行中的交易是为戈亚斯州一家家电零售连锁店提供服务。“这类客户只拥有低压设备，因此目前无法进入自由市场，而这正是我们感兴趣的。”