关注企业新闻的人可能会产生一种错觉，认为可持续发展已经失去了动力。在ESG（环境、社会和治理）这个缩写词风靡一时之后，如今这个话题似乎已被人工智能或宏观经济波动等紧迫问题所取代。

然而，仔细观察巴西资本市场的最新数据，会发现一个更深刻、更复杂的现象：可持续发展议程并没有消亡；它正在走向成熟，并逐步融入公司的管理机制中。

由Anbima与Datafolha合作开展的第四版“资本市场可持续性概况”调查数据显示，80%的金融机构高度重视这一议题。而本质上，这种重视的性质发生了变化。

如果说2021年我们正经历着热情的巅峰，那么如今，可持续发展已步入巩固阶段。可持续发展不再是“明星”，而成为一种可操作的现实，它不再被视为外部趋势，而是成为机构创造价值和生存的战略要素。

这种从理想化到务实化的转变在组织的日常运营中显而易见。对于85%的巴西机构而言，可持续发展已融入其日常业务。在此背景下，资产管理公司成为衡量这一转变深度的精准晴雨表。

这些公司占受访机构的 74%，它们所处的环境中，金融务实主义主导着发展速度，数据显示，它们正在将 ESG 从道德领域推向决策的核心。

目前，78%的资产管理公司在进行投资决策时已经考虑了环境、社会和治理（ESG）因素的影响。这种做法不仅仅是一种理念选择，更是出于风险管理的考量：51%的资产管理公司表示，这是他们采用可持续发展标准的主要原因，这一比例较2021年的45%显著上升。

市场逐渐意识到，可持续性最终关乎企业的长期生存能力，以及降低传统模式以前忽略的风险。

资产管理公司内部对该议题的制度化，是其已成为关键管理要素的又一明确标志。超过半数（55%）的公司已制定正式的内部文件和具体的责任投资政策，与以往周期相比，这是一个显著的飞跃。

此外，ESG议程不再局限于孤立的委员会，而是渗透到运营结构的各个层面：58%的资产管理公司为其团队提供ESG培训和技术能力建设，而设立专门机构负责该议题的公司比例在四年内翻了一番多，达到13%。积极参与也日益增多，53%的资产管理公司会与其投资组合公司互动，以深化分析或影响管理层。

要了解这在实践中是如何运作的，只需观察那些已经成熟处理这一问题的公司的资产配置决策即可。十家巴西资产管理公司中有四家表示，由于环境、社会或治理方面的缺陷，他们在过去12个月中已经排除或停止投资某些特定资产。

另一个具体的应用体现在估值方面：资产管理公司对那些没有明确转型计划的公司给予估值折扣，将可持续发展方面的惰性视为降低公司公允市场价值的财务缺陷。

简而言之，可持续性正从聚光灯下走向其应有的地位：成为资本市场的“操作系统”。通过融入管理机制，它不再像企业风尚那样昙花一现，而是获得了在复杂未来中指导资源利用所必需的稳定性。

CVM第193号决议要求自2027年起报告与可持续性相关的财务信息，但这仅仅是决策机构内部已在进行的相关进程的最终成果。尽管新闻报道可能有所减少，但战略整合的力度却从未如此之大。

Marcos Trindade 是 FSB Holding 的合伙人兼首席执行官，Danilo Maeda 是 Beon 的总经理。