巴西市场尚未正确评估一种资产类别，它并非新技术，也非关键矿产，其存在并不依赖于科学发现或未来监管。这种资产每天都在产生，而且产量还在不断增长，由巴西的每个城市、每个行业、每个消费者产生。我们说的就是废弃物。
巴西每年产生约8000万吨城市固体垃圾。过去，我们一直将这一数量视为卫生、环境和经济问题——需要高效、安全地从城市中清除。但这种观点正迅速过时。
因为我们所谓的废物含有能量、可捕获的碳、可回收的材料、可再生分子和环境属性，这些在脱碳经济中越来越有价值。
投资者、监管机构和政策制定者应该问的问题不是巴西产生了多少垃圾，而是巴西通过妥善管理和现代化垃圾处理基础设施，究竟错失了多少垃圾价值。
在20世纪，财富与从自然界获取资源的能力密切相关。石油、矿产和化石燃料塑造了经济格局，决定了地缘政治，并影响着整个国家的竞争力。而21世纪，财富的运行逻辑正在发生转变。
在世界各国努力减少排放、加强能源安全、减轻自然资源压力之际，一种新的能力正在获得经济意义：回收已经开采出来的资源。
20世纪建立在从自然界获取资源的能力之上。21世纪将建立在恢复自然资源的能力之上。而这种转变正在我们眼前发生。
欧盟正推进碳边境调节机制（CBAM）的实施，该机制要求出口商报告并逐步将钢铁、铝、水泥和化肥等产品中所含的碳成本内部化，从而将碳排放纳入国际竞争力考量。受监管的碳市场规模正在不断扩大。
可再生燃料在能源结构中占据越来越大的地位。大型企业正在做出脱碳承诺，这些承诺要求实现可追溯性、循环性和有效的减排。
所有这些趋势都增加了对同一种东西的需求：再生原材料。或者换句话说，就是将废弃物转化为价值。
这种现象已经在具体的监管决策中有所体现。在欧洲，巴西碳监测委员会（CBAM）将环境属性转化为工业和商业竞争力的考量因素——对于那些无法证明其产品碳足迹的企业，将处以实实在在的经济处罚。
可再生来源
在巴西，2024 年 10 月颁布、2026 年 2 月由 ANP 监管的《未来燃料法》设立了生物甲烷来源保证证书 (CGOB)——该证书是一种证明生物甲烷可再生来源并具有可验证和注册的可追溯性的工具。
由此，沼气捕获和生物甲烷生产不再仅仅是环境属性，而是开始产生可追溯、可交易且受监管的经济资产。有史以来第一次，一种源自废弃物的可再生分子不仅具有能源价值，还具有监管价值。
甲烷捕集、材料回收和环境可追溯性不再仅仅是外部性。它们开始创造收入、降低监管成本，并为企业和整个行业带来竞争优势。正是在这一点上，争论的焦点从环境转向了经济。
最常见的错误是认为废弃物处理行业与二十年前属于同一类别。或许主要的误解不在于价格，而在于分类。
市场仍然将废物处理公司视为废物处理公司。但这种定义正在迅速过时。一个能够捕获甲烷、生产生物甲烷、产生可再生能源、回收工业材料、交易环境属性并避免碳排放的组织，其业务已不再局限于废物管理。它运营着能源、气候和循环经济基础设施。
这种区别看似语义上的，实则不然。市场并非只看重一家公司今天的业绩，更会根据其未来创造的价值来定价。此外，还有一个常被忽视的方面：这类基础设施的准入门槛极高——甚至在第一吨产品加工完成之前就已经存在。太阳能发电厂可以在几年内完成融资和建设；工厂可以相对快速地复制；但生态园区网络却无法复制。
这需要数十年的发展、环境许可、专业工程、复杂的物流、运营规模以及机构关系。这些都是需要时间积累的资产，并非仅仅因为资金充足就能获得。因此，我们需要准确理解这一点：价值不在于原始废弃物本身，而在于其转化系统。
地下的石油也具有潜在价值，但如果没有炼油厂、管道、码头和大量资本投入，它本身并不能创造财富。同样，废弃物也不会自发转化为能源、可再生燃料、环境信用额度或工业原材料。
管理层保证
经济价值在于其转化能力。收取的入场费并不能弥补废物本身的成本，而是弥补通过数十年积累的复杂基础设施，保障废物得到环境友好型管理和处置的能力。
经济优势源于另一项决策：企业有能力将这种不可避免的流动转化为能源、可再生燃料和环境效益。这需要长远的眼光、风险管理以及构建稳健且财务上可行的项目的能力。正因如此，这种基础设施才如此难以复制，也如此具有战略意义。
其逻辑与可再生能源类似。风能和太阳能储量丰富且免费。真正具有经济价值的是能够将它们转化为可靠能源并投放市场的基础设施。
废弃物也是如此。资源丰富，转化过程却十分复杂。正因如此，它才显得弥足珍贵。因此，循环经济的基础设施或许是新型绿色经济中最稀缺、最不为人所理解的方面之一。
这些数字有助于说明这种转变。到2025年，仅巴西该领域最大的平台之一就处理了近900万吨废物，生产了约50万兆瓦时的可再生能源，每小时捕获超过5.9万标准立方米的沼气，并避免了超过300万吨二氧化碳当量的排放。
这些指标描述的并非环境负担，而是一个生产平台。它们描述的是能够产生能源、可再生燃料、环境信用额度和新型产业链所需原材料的资产。
21世纪的转型
石油改变了20世纪，因为它使地质资源能够转化为能源。废弃物也能帮助改变21世纪，因为它使城市和环境挑战能够转化为新的生产力、效率和能源安全来源。
区别在于，我们讨论的不是有限的储备，而是持续不断的流动，它每天都由城市、工业和消费者补充。
与许多自然资源不同，这种资源的流动具有高度可预测性，不易受稀缺周期的影响，并且与城市和经济增长直接相关。
巴西拥有引领这场运动的独特条件。它拥有世界上最清洁的能源结构之一，沼气和生物甲烷生产潜力巨大，有机废弃物资源丰富，而且迫切需要实现城市环境管理的现代化。这不仅仅是一个环境议题。
这关乎产业政策、竞争力、能源安全。而且，这或许是该国目前仍被低估的最大经济机遇之一。
巴西正在探讨绿色氢能、可持续航空燃料和新型低碳经济。这些都是重要的议题。但或许，这场转型中最具战略意义的基础设施之一，就隐藏在我们眼前。
几个世纪以来，各个文明都通过开采自然资源而致富。下一个文明将通过回收已被开采过的资源而致富。
巴西早已拥有这种原材料。我们每天生产数百万吨。几十年来，废弃物一直被视为一种负担。但21世纪开始揭示，废弃物可以成为能源转型、气候安全和产业竞争力方面的战略资产之一。
* Marília Garcez ，Orizon 循环经济、传播和可持续发展总监
