La mayor empresa privada de saneamiento de Brasil, Aegea, anunció el martes 7 de julio, mediante un aviso de hechos relevantes, la convocatoria de sus accionistas a una Junta General Extraordinaria, programada para el 28 de julio, con el objetivo de deliberar sobre un aumento de capital de hasta 2.100 millones de reales destinado a fortalecer la estructura financiera de la empresa.
La operación se llevará a cabo mediante la emisión de hasta 37.979.634 acciones ordinarias, con un precio unitario de aproximadamente R$ 55,29. Una hora después del anuncio, Itaúsa , el tercer mayor accionista de Aegea, informó que, dependiendo de cómo los demás accionistas ejerzan sus respectivos derechos, podrá suscribir, en un plazo de 30 días, un importe de entre aproximadamente R$ 730 millones y R$ 1.500 millones en la operación.
Itaúsa posee el 10,91% del capital con derecho a voto y el 13,27% del capital total de Aegea. Esto le otorga influencia, pero no control, ya que la empresa está controlada por Equipav (68,69% de los votos) y GIC (20,40%) es su segundo mayor accionista.
Estos anuncios se producen en un momento en que Agea, presente en 15 estados y 893 municipios, y que presta servicios a más de 39 millones de personas, está experimentando una combinación de sólido crecimiento y una presión significativa tras una serie de malas noticias recientes.
En 2025, la empresa registró ingresos de aproximadamente R$ 18.300 millones, lo que representa un incremento de más del 20% con respecto al año anterior. El EBITDA también creció, alcanzando los R$ 10.300 millones, lo que refleja la maduración gradual de las concesiones.
A pesar de ello, el beneficio neto cayó a R$ 856 millones, una reducción del 31%, lo que pone de manifiesto el impacto del aumento de los gastos financieros y los recientes ajustes contables.
Actualmente, la deuda es el principal motivo de preocupación: la deuda neta ha alcanzado los 47.000 millones de reales, con un apalancamiento de 4,5 veces el EBITDA, un nivel considerado elevado para el sector de infraestructuras.
En abril, el mercado reaccionó con cautela a la publicación de los resultados financieros anuales de Aegea, tras una serie de retrasos causados por una revisión contable exhaustiva de los estados financieros de la compañía, que reveló un déficit de aproximadamente 5.000 millones de reales en patrimonio neto, lo que obligó a la empresa a reclasificar los resultados de años anteriores y a reducir su beneficio declarado para 2024.
Las agencias de calificación reaccionaron rápidamente: S&P y Fitch rebajaron la calificación crediticia de Aegea a grado especulativo, lo que elevó el coste de la financiación y ejerció aún más presión sobre su estructura de capital.
Marea negativa
Más allá de los problemas financieros, la empresa enfrenta daños a su reputación derivados de un acuerdo de clemencia firmado tras admitir haber pagado R$ 63 millones en sobornos en seis estados y 20 municipios entre 2024 y 2025. El acuerdo estipula un pago de R$ 439 millones al Gobierno Federal, lo que refuerza la necesidad de una gobernanza más estricta y una mayor transparencia.
Más recientemente, a principios de junio, Aegea sufrió otro revés al perder la licitación para la privatización de la empresa estatal de saneamiento de Minas Gerais , Copasa, frente a Equatorial , definida como su accionista de referencia, después de comprometerse a inyectar hasta R$ 7.900 millones en la empresa de Minas Gerais.
Equatorial, que forma parte del grupo de accionistas de referencia de Sabesp, fue el único postor en la fase final de la privatización, después de que Aegea Saneamento y sus accionistas optaran por no presentar una nueva propuesta.
A pesar de estos desafíos, Aegea sigue siendo un actor clave en la transformación del saneamiento brasileño. Su cartera de concesiones aún está en desarrollo —aproximadamente el 80 % se adquirió en los últimos años— y la empresa confía en que, con capitalización adicional y ajustes en la gestión, podrá retomar su ritmo de expansión.
En este contexto, la salida a bolsa de la compañía, prevista inicialmente para 2026, se ha pospuesto hasta 2027, lo que refleja la reestructuración interna en curso.
