今年1月美国干预委内瑞拉局势，导致总统尼古拉斯·马杜罗下台。此后，委内瑞拉正处于重建阶段，但与此同时，其债务问题也即将暴露无遗。而即将暴露出的真相，势必会超出市场最糟糕的预期。

据《金融时报》援引知情人士消息称，该国预计将在未来几周内公布2400亿美元的债务总额，高于市场此前预测的1500亿美元至2000亿美元之间的债务额。

如果得到确认，这笔金额将成为历史上规模最大的主权债务重组。此前，这一“殊荣”属于希腊，该国在2012年欧元区危机期间重组了约2000亿美元的债务。

即使在委内瑞拉的债务重组排名上升到榜首之前，由于该国债务种类繁多且长期拖欠债权人款项，委内瑞拉的债务重组就已经被认为比以往任何重组过程都更加复杂。

在这一系列债务重组方案中，政府债券和委内瑞拉国家石油公司（ PDVSA ）债券占比最大，约为600亿美元，此外还有约400亿美元的违约后利息。该金额每年以50亿美元的速度增长。

据估计，委内瑞拉还欠石油公司和债权人 300 亿至 500 亿美元的未付账款，此外，在乌戈·查韦斯政权没收其财产后，法院判决赔偿给这些公司超过 200 亿美元。

这些预测还包括欠中国的100亿至200亿美元债务，这些债务源于最初暂停支付的出口款项。此外，还欠俄罗斯约60亿美元，欠开发银行约40亿美元。

在这种情况下，自马杜罗下台以来一直担任临时总统的德尔西·罗德里格斯计划在 2026 年底前与债权人达成协议，这将为委内瑞拉在近十年的孤立之后重返国际市场铺平道路。

作为这一过程的一部分，当地政府聘请了Centerview Partners担任财务顾问。据《金融时报》报道，这家美国投资银行协助制定了一项旨在恢复该国债务可持续性的计划，该计划将于7月初公布。

在此之前，委内瑞拉政府将发布一份宏观经济展望报告，该报告估计当地经济规模约为 1000 亿美元，远低于 2012 年（查韦斯政府执政的最后一年）的 3700 亿美元，并将债务与 GDP 的比率提高到 200% 以上。

领导 Centerview 重组工作的是马修·皮加斯，他是一位法国银行家，曾在美国投资银行拉扎德工作，协助希腊、阿根廷和其他国家进行重大债务重组。

皮加斯于2020年加入Centerview，他与加拉加斯有着密切的联系。这位高管此前曾在美国担任Citgo（委内瑞拉国家石油公司PDVSA的前子公司）的销售顾问，并与罗德里格斯保持了十多年的密切关系。

最近，拉扎德向委内瑞拉政府递交了一封信函，提议在此过程中取代 Centerview，并提供价值约 2500 万美元的服务，但遭到拒绝。

与此同时，委内瑞拉在如此大规模的主权债务重组中采取了一些不同寻常的举措。例如，债务可持续性分析并非由国际货币基金组织（ IMF ）编制。

鉴于这些动向，债权人很可能会将该国财政状况的糟糕评估解读为委内瑞拉将寻求大幅降低其债务价值的信号。

与此同时，委内瑞拉反对派中的一些人担心，在国际货币基金组织之外加速进行债务重组可能会使该国在与这些债权人的谈判中处于更弱势的地位。

一位最近抛售委内瑞拉债券的投资者表示：“国际货币基金组织需要组织债权人之间进行讨论，并制定适当且经过审计的债务范围。”

委内瑞拉在中断七年后，于今年四月恢复了与国际货币基金组织的贸易关系。据消息人士透露，双方就委内瑞拉的经济数据进行了技术性讨论，债务重组计划将遵循与国际货币基金组织类似的模式。

在当地政府寻求替代方案的同时，债权人密切关注该国恢复石油生产的速度，以及自马杜罗下台以来由美国斡旋的原油销售恢复情况如何。

委内瑞拉中央银行已恢复定期发布一些经济数据，本周公布的国际收支信息显示，今年前三个月的石油出口销售额总计为 55 亿美元。

这一数额比马杜罗政府最后几个月记录的 44 亿美元有所增加，但远低于违约和美国制裁之前的峰值。