La amenaza del presidente Donald Trump de imponer un arancel del 20% a toda la carga transportada a través del estrecho de Ormuz podría haber tenido consecuencias más graves de las previstas por el gobierno estadounidense. Tras el anuncio realizado el lunes 13 de julio, los principales índices bursátiles de Nueva York cerraron la jornada en números rojos, mientras que los precios del petróleo se dispararon más del 10%, reavivando los temores inflacionarios y llevando al mercado a anticipar un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, que monitorea las apuestas en el mercado de futuros de tasas de interés de EE. UU., la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) aumente las tasas de interés en al menos 50 puntos básicos (dos aumentos de 25 puntos básicos cada uno) para finales de 2026 superó el 57,5 % el lunes. Más temprano ese día, el mercado anticipaba un 47,6 % para dos aumentos, y hace una semana, un 33,9 %.

El lunes, los temores sobre los efectos de la escalada geopolítica en el Golfo Pérsico se vieron amplificados por un discurso del director de la Reserva Federal y miembro con derecho a voto del FOMC, Christopher Waller, en la Asociación de Economía Empresarial de Nueva York.

En un discurso que contradice los deseos del presidente Donald Trump de recortar las tasas de interés, Waller advirtió que si la inflación subyacente de esta semana vuelve a ser superior a lo esperado, "el FOMC tendrá que considerar endurecer la política monetaria a corto plazo".

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos correspondiente a junio se publicará este martes 14 de julio.

Waller fue explícito al establecer un paralelismo con el error de 2021, cuando la Reserva Federal tardó en reaccionar ante la inflación. "Estoy decidido a evitar repetir el mismo error", afirmó el director.

Existe consenso en que la inflación general se desacelerará en los últimos 12 meses, pasando del 4,2% en mayo al 3,8%, con una caída del 0,1% en el IPC mensual. Mientras tanto, se espera que el IPC anual subyacente, que excluye la energía y los alimentos y es el indicador que Waller afirma estar monitoreando más de cerca, se mantenga estable en el 2,9%, según las proyecciones del mercado, y en el 0,2% en comparación con el mes anterior.

Con el precio del petróleo subyacente manteniéndose persistentemente por encima del objetivo del 2% y el repunte en Hormuz amenazando con revertir la reciente caída del precio del petróleo, cualquier sorpresa alcista mañana podría ser el detonante que faltaba para el inicio de un nuevo ciclo de ajuste.

En la próxima decisión del FOMC, prevista para el 28 y 29 de julio, la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos alcanzó el 43,3% este lunes, frente al 34,2% del día anterior y solo el 8,3% del mes anterior. En septiembre, el mercado prevé una probabilidad del 76% de al menos un aumento acumulado desde el nivel actual.

“Las declaraciones de Waller de hoy y las últimas actas del FOMC de la semana pasada demuestran que el FOMC se ha mostrado cada vez más abierto a la posibilidad de subir los tipos de interés para combatir la inflación”, escribió Goldman Sachs en un informe.

Si bien los economistas del banco prevén una dinámica más favorable para el IPC general en los próximos meses, anticipan un panorama más difícil para la inflación subyacente.

"Se prevé que la inflación subyacente del PCE se mantenga ligeramente más persistente, con un promedio del 0,23% durante los próximos tres meses, debido en parte a la presión continua sobre los precios imputados de los servicios financieros derivada del alza de los mercados bursátiles y de los aumentos de precios del software y los accesorios, cuyo peso en el PCE subyacente es 30 veces mayor que en el IPC subyacente", afirma el informe.

Bank of America también prevé una inflación subyacente más persistente. Según los economistas del banco, el IPC total de junio debería haber caído un 0,09% con respecto a mayo, debido al descenso de los precios de la gasolina. En cuanto al PCE subyacente, Bank of America proyecta un aumento del 0,29% para el mes, lo que situaría la tasa anual en el 3,4%. «Esto debería reforzar los argumentos a favor de subidas de tipos de interés a corto plazo», afirmó el banco.