货币政策委员会（Copom）每年召开八次会议。6月17日星期三，委员会将宣布下一轮Selic利率，届时将完成其2026年议程的一半。8月、9月、11月和12月的会议仍将延期举行。
经济学家和巴西证券交易所（B3）利率衍生品专家倾向于认为，巴西国家银行（Selic）利率将维持在14.5%不变，或至多降至14.25%。这将是今年第三次降息，降幅为0.25个百分点。然而，也有人预测利率会上升——这虽然有可能，但可能性不大。
在国家即将迎来又一次激烈的总统选举之际，提高 Selic 利率可能会削弱本已捉襟见肘的中央银行。自 1 月份以来，由于总统卢拉没有提名潜在的继任者，因此没有得到参议院（负责批准这些职位任命的最高机构）的批准，中央银行一直少了两位董事。
情况十分微妙。这是因为利率已达到二十年来的最高水平，但并未抑制通货膨胀或提振经济，反而产生了后果：利率将收入转移到经常出入法里亚利马（圣保罗的主要金融区）的富人手中，增加了与万亿美元公共债务相关的支出，并给债务人带来困扰，这在一定程度上为重新推出“Desenrola”（一项拟议的金融重组计划）提供了理由。
如果货币政策委员会（Copom）遵循上次会议的信号，继续“调整”货币政策，那么再次下调Selic利率或将成定局。此前，知名分析师普遍认为，下半年经济活动将放缓。支持这一观点的还有一种看法，即鉴于央行致力于实现3%的通胀目标而非4.5%的上限，货币紧缩政策仍将产生效果。
今年GDP增速预计为2%，低于去年的2.3%，这一预期正在逐步实现。4月份的各项指标——强劲的工业和服务业——促使预测值上调。然而，5月份由巴西地理统计研究所（IBGE）以外的其他机构收集的数据削弱了这一预测。标普全球监测的采购经理人指数（PMI）就是这种情况。
5月份，制造业采购经理人指数（PMI）从14个月以来的最高值52.6点跌至49.1点；服务业PMI从52.30点跌至50.4点；综合PMI从52.40点跌至49.5点——50点是经济扩张与收缩的分界线。标普指出，商品和服务订单的下降抑制了就业增长，就业增速创四个月以来新低，而成本压力则达到四年来的最高水平。
简朴的加利波罗
总之，押注Selic利率调整需谨慎，因为巴西年复一年地支付着全球最高的利率之一，但结果却令人怀疑。这并非由于央行效率低下。加布里埃尔·加利波罗直言不讳地指出，货币政策与财政扩张和补贴背道而驰——这种组合削弱了央行的政策效力。
由于美伊冲突导致油价上涨，通胀压力加剧，日本、澳大利亚、英国和瑞士纷纷设定基准利率上调。本周，由唐纳德·特朗普任命的凯文·沃什领导的美联储也将在17日星期三讨论其利率。
正如美国国债期货市场预测的那样，全球最大的央行可能会在今年晚些时候发出加息信号。然而，即便消息属实，这一决定目前未必会对巴西央行产生影响，部分原因是巴西央行在决定下一步行动时将面临一个“新”的变数——选举日程——这表明其需要控制市场波动。
基于此，人们预期中央银行应与此次选举保持距离，首轮投票将于10月4日举行，第二轮投票可能在10月25日举行。在选举临近之际避免调整Selic利率是明智之举。这也有助于避免外界对选举委员会的决定（无论其最终决定如何）进行猜测，因为这些猜测可能会暗示央行倾向于A候选人或B候选人。
由此延伸，也是为了避免人们猜测是否应该维持当前的经济政策，因为该政策始终无法控制公共债务的增长，4 月份公共债务占 GDP 的比例超过了 80%，并且还在继续增长，仿佛没有明天一样。
这一趋势表明，到 2027 年，美国将出现预先宣布的财政反弹，而这种反弹是由国会匆忙批准的“炸弹法案”引发的，国会也正赶着举行选举——总统选举和 2027 年 2 月的选举，届时参众两院议长和参议院议长的职位都将面临考验。
这一假设表明，9月份塞利克利率的稳定值得欢迎。在2022年的上次大选中，当时的候选人路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦以50.90%的有效选票击败了得票率为49.10%的雅伊尔·博尔索纳罗，当选总统，当时巴西央行采取了谨慎的态度。
那一年，货币政策委员会（Copom）的最后一次行动发生在8月，当时Selic利率达到13.75%，并维持了一整年，使巴西成为全球实际利率最高的国家，实际利率高达8.16%。这正是目前与通胀挂钩的NTN-B国债的收益率水平。这证明巴西有所行动，但并未取得实质性进展。
