市场每天都在对资产和金融交易进行“定价”，无论交易规模大小，从数十亿美元到小额交易都包含在内，但这与巴西民众的主要关切并不相符。利率波动会造成经济噪音，抑制经济增长。然而，利率对选举民调的影响并不显著，因为选举涉及技术性讨论，并非总是与政府决策直接相关。
对利率的“批评”主要应归咎于中央银行和各大银行，因为它们负责以高得离谱的利率发放和收回贷款，尤其是信用卡等个人贷款。这些贷款利率与Selic利率几乎无关，却让那些徘徊在违约边缘、最终需要政府“救助”的借款人付出惨痛代价。今年3月，信用卡年利率高达94.3%，循环信用卡年利率更是高达432.1%。
尽管利率、通货膨胀和政府支出是影响家庭和企业决策的重要指标，但它们与BTG Pactual /Nexus 2026 年选举民意调查指出的国家三大“主要问题”相比，还相形见绌。该民意调查于 6 月 12 日至 14 日在全国范围内进行，并于 6 月 15 日星期一发布。
在超过 2000 名受访者的调查中，当被问及当今巴西的主要问题是什么（即即兴回答）以及第二大问题是什么（多选回答）时，按相关性降序排列，共有 33% 的受访者认为“ 安全、暴力和犯罪”这三者位居榜首；25% 的受访者认为“公共卫生”位居榜首；23% 的受访者认为“腐败”位居榜首。
11% 的人认为“ 通货膨胀、生活成本和高物价”是主要的国家问题之一；4% 的人提到“公共支出和政府支出”；2% 的受访者认为“利率和利率上升”是一个主要问题。
这一信号为两个月后正式开始的竞选活动指明了方向。目前，作为连任候选人的卢拉总统在第一轮和第二轮投票中都领先于他迄今为止的主要对手——参议员弗拉维奥·博尔索纳罗。
一位不愿透露姓名的政治学家评论道：“卢拉的优势主要在于他掌控着公共机器，而弗拉维奥则因为向Master银行老板丹尼尔·沃卡罗索要资金拍摄其父、前总统雅伊尔·博尔索纳罗的传记电影而失去选票和声誉。沃卡罗正是该国最大、至今仍未得到充分解释的金融丑闻的幕后推手。由于欺诈活动损害了当局的利益，导致不知情的储户和投资者损失约500亿雷亚尔，该银行目前正处于法外清算状态。”
专家认为，卢拉的地位因政府深化其“积极议程”而得到巩固。该议程包括推出多项措施，预计将向经济注入2000亿至3000亿雷亚尔的资金，具体数额取决于不同的计算方法。“而且，人们期望这些以各种社会项目形式出现的资金能够尽快惠及最贫困的巴西民众以及卢拉试图争取或留住的中产阶级。”
Copo 显性和保守性
这些有利于卢拉赢得选举的举措，将对经济产生深远的、有利有弊的影响。资源的逐步拨付将极大地促进需求，从而支撑下半年可能出现疲软的经济活动，但同时也会对通货膨胀产生明显的影响。
为了说明这些决策的影响范围之广，BTG Pactual 的计算表明，到 2026 年，这些财政和准财政刺激措施（简单来说，这些措施在预算之外运作）将对需求产生相当于 GDP 1% 的影响。随着时间的推移，这种影响可能会达到 GDP 的 2%。
政府的各项举措将对通胀构成压力，通胀持续攀升，且短期内预期不断恶化，这也解释了央行在利率管理方面为何如此谨慎。在周三（17日）宣布将Selic利率下调至14.25%后发布的Copom声明中，央行明确指出，“需求刺激”措施会削弱“货币政策传导的一些常规渠道”，从而推高通胀。
货币政策委员会（Copom）也明确指出，维持当前的利率政策存在风险，因为货币紧缩政策虽然已取得成效，但却可能引发经济衰退。不出所料，委员会将实现3%财政目标的期限延长至2028年第一季度，并保留了进一步降息的可能性。然而，委员会并未令人信服地表示未来几个月内会再次降息——尤其是在选举期间。
正如市场预期，利率徘徊在14%左右，仍然处于极高水平，导致银行在发放贷款时更加谨慎。这种影响对巴西人尤为明显，因为他们消费倾向较高，负债也较多。
结果如何？尽管美伊战争已经结束，但消费者和企业的信心仍在逐渐减弱，紧张的全球地缘政治局势加剧了这一趋势。和平协议宣布后，油价跌至每桶78美元左右，创下战争爆发以来的最低水平。然而，全球和地方通胀依然备受关注。此外，超级厄尔尼诺现象即将到来，这将加剧恶劣天气，并可能影响食品价格——这将是民众最直接感受到的价格上涨。
6月24日至29日，意大利国家统计局（Ibre FGV）将更新五项6月份的信心指标，分别涉及消费者、建筑业、工业、商业和服务业。这些数据将有助于完善对第二季度GDP表现的预测，目前预计第二季度GDP增速在0.3%至0.5%之间。
最值得关注的是周二（23日）发布的货币政策委员会会议纪要和周四（25日）发布的货币政策报告。按照惯例，中央银行行长加布里埃尔·加利波罗和行长保罗·皮凯蒂将分别发布这些文件。
