Kinea Investimentos está cerca de completar una captación de fondos de R$ 405,96 millones para uno de sus fondos de bonos de infraestructura, con el objetivo de aprovechar los valores cuyos diferenciales han aumentado antes de que las tasas vuelvan a niveles normales.
La gestora de activos alternativos, controlada por Itaú Unibanco , lleva desde la semana pasada captando fondos para KNDI11. NeoFeed ha podido saber que la operación está muy avanzada y podría completarse en los próximos días, lo que permitiría que el fondo duplique su tamaño; el calendario prevé una fecha límite mínima del 1 de junio.
“En términos de capital real, ya se ha alcanzado más del 90%”, dijo una persona familiarizada con el progreso de la oferta, que pidió no ser identificada. “Los indicios de reservas han sido más fuertes de lo esperado”.
La emisión se produce en un momento en que los diferenciales de las obligaciones incentivadas han aumentado considerablemente en los últimos tres meses, ampliándose en unos 77 puntos básicos, debido a la situación de Aegea , que retrasó la publicación de sus estados financieros anuales.
Cuando se publicaron los resultados, estos mostraron ajustes multimillonarios, lo que puso de manifiesto la fragilidad de la cartera de la empresa, así como la presión sobre el apalancamiento.
Los diferenciales de los bonos de Águas do Rio, la filial de Aegea más afectada, con vencimiento a siete años, aumentaron entre 350 y 360 puntos básicos en abril, afectando a otros bonos de saneamiento , activos que los fondos suelen comprar en grandes cantidades porque se consideran más seguros y predecibles.
En menor medida, otros sectores de infraestructuras también se vieron afectados, lo que obligó a los fondos a vender buenos activos tras registrar rentabilidades negativas, lo que generó solicitudes de reembolso.
Esto le abre el camino a Kinea para aprovechar los buenos activos que deberían estar disponibles. "Nuestra opinión es que las primas podrían seguir subiendo, probablemente a un ritmo más lento que el que hemos visto en los últimos meses, lo que aumentaría el número de oportunidades de inversión en el mercado secundario para nuestros fondos", dice un extracto de la carta KNDI11 relativa a abril.
Según fuentes consultadas por NeoFeed , este escenario llevó a Kinea a optar por presentar una oferta por KNDI11, dada su flexibilidad. En el ámbito de la deuda de infraestructura, la gestora de activos posee R$15.000 millones en activos bajo gestión (AuM). En total, la firma posee R$150.400 millones en AuM.
El fondo, estructurado a finales de 2024, se creó para aprovechar los beneficios de la Ley 11.478 de 2007, que estableció los Fondos de Inversión en Participación en Infraestructura (FIP-IE). Dicha legislación permite invertir en proyectos anteriores a 2007 y también en proyectos que emitieron bonos incentivados.
En abril, KNDI11 obtuvo una rentabilidad del 0,31%, mientras que el índice de referencia CDI obtuvo un 1,09%. En lo que va del año, el fondo ha registrado una ganancia del 4,4%, y el CDI del 4,5%. El valor liquidativo por unidad ha generado una rentabilidad del CDI más un 2,38% desde la creación del fondo.
Al ser contactada por NeoFeed , Kinea declaró que se encuentra en un período de silencio debido a la oferta y, por lo tanto, no haría comentarios al respecto.
