欧盟即将迎来一家规模最大的银行的诞生，意大利的联合信贷银行将接管德国的商业银行。
据《华尔街日报》(WSJ)报道，意大利联合信贷银行目前持有德国商业银行约 42% 的股份，该银行于今年早些时候启动了总部位于法兰克福的德国商业银行股票的公开发行。
尽管德国政府持有德国商业银行 12% 的股份并表示反对，但这一比例应该足以保证这家意大利银行控制其德国竞争对手的董事会和管理层。
此次收购要约完全以股票形式进行，目前对德国商业银行的估值约为 500 亿美元，这将使该交易成为自 2008 年金融危机以来欧洲最大的银行交易。
此次合并标志着意大利联合信贷银行首席执行官安德烈亚·奥塞尔两年前启动的计划得以实现。这位意大利高管曾是一名投资银行家，以促成全球一些最大金融机构之间的交易而闻名，他沿用了在投资市场中使用的策略。
这家意大利银行利用衍生品悄悄增持股份，无视德国银行家和当局对该提议的多次拒绝。
意大利联合信贷银行于2024年开始接触德国商业银行，并在同年9月披露其持有该银行9%的股份。随后，该行收购了与德国商业银行股票挂钩的融资合同，并持续增持股份。
今年 3 月，该公司发起公开要约收购剩余股份，并声称两家银行是时候开始建设性对话了。
意大利联合信贷银行的提议——以及其声称该操作可以加强德国银行体系的说法——打击了德国的企业自豪感，德国历来比其较小的欧洲邻国拥有更大的金融实力。
迄今为止，德国政府已拒绝意大利联合信贷银行的收购要约，称其溢价过低。今年3月，这家意大利银行提出以每股德国商业银行股票换取0.485股意大利联合信贷银行的报价，这意味着每股德国商业银行股票的价格为30.80欧元，较2026年3月13日的收盘价溢价4%。
柏林没有特殊权力阻止这笔交易，但它可以维持其股份，并寻求阻止这家意大利银行行动的方法。
德国商业银行首席执行官贝蒂娜·奥尔洛普（Bettina Orlopp）于6月15日星期一表示，双方可能就潜在收购进行谈判。要促成此次收购，意大利联合信贷银行至少需要提供高于股票市场价格的溢价。
意大利联合信贷银行则辩称，其初始投资已经推高了德国商业银行的股价，从而降低了应提供的溢价。
Orcel 利用衍生品收购德国商业银行的策略，是令德国人感到不安的另一点。
这家德国银行的高管声称，意大利联合信贷银行此次增发的参与比例具有误导性，因为其中包含了与该银行有关联的金融机构提交的股份，而不仅仅是长期股东提交的股份。因此，他们已要求德国金融监管机构对这些交易展开调查。
意大利联合信贷银行回应称“已发行的股份就是已发行的股份”，并指责德国商业银行捏造误导性信息。这家意大利银行还要求展开调查。
除了双方之间的争议之外，此次合并还可能面临诸多挫折。这些挫折包括整合两家企业文化迥异的大型银行所固有的困难，以及欧洲复杂的监管和会计准则。
其中一个具体问题是，如果意大利联合信贷银行（UniCredit）在未收购德国商业银行（Commerzbank）全部股份的情况下获得其控制权，欧洲银行业规则规定，意大利联合信贷银行必须将德国商业银行的资产纳入其资产负债表，但同时又禁止其完全计入该德国银行的监管资本。
这将减少意大利联合信贷银行的资本，这笔储备金旨在吸收损失，但须遵守最低监管要求，并受到投资者的密切监控。
预计公开发行的最终结果要到 7 月初才会公布，而此次操作的最终完成可能会持续到 2027 年。
