据伊塔乌银行（Itaú BBA）称， 达萨银行（Dasa）过去几年基于“回归基本”理念进行的运营重组，已经为公司带来了积极的成果。

即便如此，这也不足以让该银行的研究团队乐观到建议购买这家诊断医疗公司的股票，至少目前还不行。

分析师 Vinicius Figueiredo、Lucca Generali Marquezini 和 Felipe Amancio 恢复对 Dasa 股票的关注后，对该股票给出了中性评级，目标价为 3.30 雷亚尔 - DASA3 的交易价格在 2.60 雷亚尔左右。

评估认为，公司扭亏为盈仍需转化为更强劲的现金流和更高的投资者回报，而且这必须以可持续的方式实现。

报告摘录称：“我们对 Dasa 的持续转型持积极态度，这得益于其高端诊断业务和 B2B 业务的改善，以及美洲网络利润率扩张的潜力，这些都将转化为被投资公司业绩对公司的强劲贡献。”

“即便如此，在当前的股市环境下，投资者不仅关注运营方面的改进，还关注自由现金流 (FCF) 生成速度加快以及股东回报提高的更清晰证据，”他补充道。

据Itaú BBA的分析师称，在讨论的焦点从单纯关注财务杠杆（从 2023 年初的 4.4 倍降至 2.5 至 3.0 倍之间）转向关注其核心业务后，Dasa 开始出售过去收购的资产，作为构建“医疗保健生态系统”项目的一部分。

据伊塔乌银行（Itaú BBA）称，这项举措使达萨集团（Dasa）的组织结构“更简洁、更健康”。其结果是息税折旧摊销前利润率（EBITDA利润率）有所提高，从2024年第四季度的15.5%上升至2026年第一季度的20.9%。

该报告还指出，在 Dasa 无法独立运营此类资产之后，与Amil在医院领域成立合资企业带来了诸多好处。

报告摘录称：“美洲医疗网络旗下医院与 Amil 健康计划受益人之间的重叠可能是确保新公司运营更加健康的重要因素。”

Dasa预计到2027年，在销量增长的带动下，公司营收将增长10%。预计2026年EBITDA利润率将达到23.2%，2027年将达到25.2%。

剔除合资企业和“其他”项目的影响，伊塔乌BBA预计2026年EBITDA利润率将达到22.7%，2027年将达到23.4%。

更健康的诊断业务、美洲网络的更大贡献以及更严格的资本配置计划相结合，应该能够转化为更强劲的现金生成能力，到 2026 年自由现金流将达到 2.35 亿雷亚尔。

尽管如此，伊塔乌银行仍希望达萨公司能拿出更多表现，因为该公司股票目前的交易价格预计在 2026 年将达到 4.5 倍的 EV/EBITDA 倍数。

报告摘录称：“我们认为，就目前的价位而言，相对于我们的预期和投资逻辑，该股具有巨大的上涨潜力。然而，就目前而言，我们更倾向于观察该策略的执行情况和自由现金流的产生情况，然后再评估更具吸引力的入场时机。”

Dasa 的股价今年下跌了 41.1%，公司市值降至 33 亿雷亚尔。