El folleto informativo de la salida a bolsa de Shein responde a varias preguntas que el mercado lleva años haciéndose sobre la empresa china de moda rápida. Revela desde las cifras financieras, hasta su visión de futuro.

En aproximadamente 700 páginas, el texto muestra que los ingresos netos del año pasado fueron de 41.800 millones de dólares estadounidenses, con un beneficio neto de 2.060 millones de dólares estadounidenses. Estas cifras provienen de 273 millones de clientes activos distribuidos en aproximadamente 160 mercados.

Con 4.500 millones de dólares en efectivo y casi 10.000 millones de dólares en inversiones financieras para finales de 2025, Shein pretende recaudar entre 2.000 y 3.000 millones de dólares para alcanzar una valoración de entre 40.000 y 50.000 millones de dólares, muy por debajo de los aproximadamente 100.000 millones de dólares recaudados en rondas de financiación privada anteriores.

Si, basándose en el conocimiento de estas cifras, que se mantuvieron bajo estricto secreto, los inversores comienzan a calcular la capacidad de la empresa que reinventó la moda rápida para seguir obteniendo resultados, la tesis para la salida a bolsa en Hong Kong se refuerza aún más.

Con su salida a bolsa, Shein quiere ser percibida como una empresa tecnológica. La idea de la compañía china es convencer a los inversores de que su negocio ha trascendido la simple venta de ropa y se está transformando en una plataforma tecnológica que opera una infraestructura global que conecta a proveedores, marcas y consumidores.

En opinión de Shein, esta es una forma de manipular los múltiplos que el mercado está dispuesto a pagar, ya que las empresas minoristas cotizan a múltiplos más modestos que las empresas tecnológicas.

Al demostrar que su plataforma ofrece más de 2 millones de productos y añade aproximadamente 4.700 nuevos modelos al día en una cadena de suministro de más de 7.500 fabricantes (en su mayoría en China), Shein dedica líneas importantes de su folleto informativo a mostrar su modelo operativo.

El texto explica que este sistema, denominado LATR (Large-scale Automated Test and Reorder, Prueba y Reordenamiento Automatizados a Gran Escala), utiliza datos en tiempo real para lanzar pequeños lotes de productos, medir instantáneamente la reacción del consumidor y solo entonces ampliar la producción de los artículos más exitosos.

Según Shein, es gracias a este mecanismo que reduce el inventario, acelera la rotación de la colección y responde a las tendencias prácticamente en tiempo real.

Si bien se mantienen las diferencias de escala necesarias, es lo mismo que hacen otras cadenas de moda. Pero para Shein, su factor diferenciador de crecimiento es el Programa Xcelerator, una iniciativa creada para ofrecer su infraestructura tecnológica, logística, de desarrollo de productos y de cadena de suministro a otras marcas.

Esta externalización, que Shein clasifica como tecnológica, tendría un margen operativo aproximadamente el doble del margen consolidado del grupo.

Sin embargo, el programa Xcelerator aún representa una pequeña parte del panorama actual de Shein. El folleto informativo muestra que esta división representó el 1 % de los ingresos netos en 2025 y también en el primer trimestre de 2026.

Mercados globales

Si bien Shein intenta vender eficiencia en la producción, al igual que otros gigantes tecnológicos, a través de sus precios, explica en su folleto informativo por qué se está volviendo "menos china".

La estructura legal de la empresa se extiende por Singapur, Irlanda, Estados Unidos, Reino Unido, Emiratos Árabes Unidos y las Islas Caimán.

Paralelamente a esta "deschinaización" de la organización, los mercados emergentes han adquirido una importancia creciente en la estrategia de la empresa, en un contexto de aumento de los aranceles y de los costes regulatorios, principalmente en Estados Unidos y Europa.

Si bien el documento no destaca países específicos como pilares de expansión, Brasil se ha convertido en uno de los mercados más relevantes para la empresa fuera de Asia.

En un informe reciente, BTG Pactual afirmó que la tendencia apunta a que la plataforma china de moda rápida obtenga una ventaja aún mayor en términos de precio sobre minoristas nacionales como Renner, C&A y Riachuelo , gracias a la afluencia de más recursos financieros.

“Esta transacción debería reforzar la importancia estratégica de una de las plataformas de moda de más rápido crecimiento en el país. Shein sigue manteniendo una ventaja de precios significativa de dos dígitos sobre los minoristas de ropa brasileños que cotizan en bolsa”, escribieron los analistas Luiz Guanais, Yan Cesquim y Beatriz Cendon.

En los últimos años, Shein ha acelerado la nacionalización de sus operaciones, ha ampliado la producción con proveedores brasileños, ha estructurado centros logísticos locales y ha comenzado a competir directamente con minoristas nacionales, al tiempo que busca reducir los riesgos regulatorios y logísticos asociados con el comercio internacional.

En opinión de BTG, la empresa logró adaptarse al escenario establecido en Brasil en 2024 con la implementación del "impuesto a la blusa", que consistía en aplicar un impuesto de importación del 20% a las compras de hasta 50 dólares estadounidenses.

Como factores de riesgo, Shein dedica decenas de páginas de su folleto informativo a los cambios arancelarios, las tensiones geopolíticas, las regulaciones comerciales, los problemas de la cadena de suministro y la investigación llevada a cabo por la Comisión Federal de Comercio (FTC).

El documento no especifica qué está investigando la FTC, solo que esta es la primera vez que esta información se hace pública.

“Estamos cooperando activamente con la FTC (...) Si bien es posible que lleguemos a un acuerdo con la FTC con respecto a la investigación, actualmente no podemos predecir el resultado probable de la investigación ni cuándo se producirá ese resultado, y no podemos descartar que tal resultado pueda ocurrir pronto”, escribió Shein.

"El resultado de la investigación, ya sea mediante un acuerdo o de otro modo, puede obligarnos a realizar pagos monetarios significativos, lo que podría tener un efecto adverso sustancial en nuestra situación financiera y nuestros resultados operativos", añadió la empresa.

Se prevé que la salida a bolsa de Shein en la bolsa de Hong Kong tenga lugar entre finales de agosto y principios de septiembre de este año.