首个资产规模突破1万亿美元的公开交易投资基金并非由华尔街任何知名人士管理。它也没有独有的投资理念，不做市场预测，也不收取业绩费。

Vanguard S&P 500 ETF （ 纽约证券交易所代码：VOO）是被动型基金中的经典之作：它每天都会按照指数的精确比例买入美国最大的 500 家公司。

这一策略并没有阻止 VOO 自 2022 年以来规模扩大四倍，并在 2025 年 2 月超越其竞争对手、来自道富银行的 SPY（当时世界上最大的 ETF）。

TMX VettaFi 研究主管 Todd Rosenbluth 告诉《金融时报》：“随着投资者追逐人工智能热潮，ETF 已成为投资美国股市的重要工具。”

6月3日星期三，市值突破1万亿美元的里程碑，这不仅仅代表着一个数字，更表明了主动管理和被动管理之间日益激烈的竞争。

据咨询公司 ETFGI 的数据显示，截至 2025 年 4 月底，全球 ETF 的资产累计达到 21.9 万亿美元，是 2020 年初资产规模的三倍多，标志着连续 83 个月实现正净流入。

仅航空业今年迄今就吸引了超过600亿美元的投资。这一增长是由人们对人工智能股票的抢购热潮推动的。

大型美国科技公司占 VOO 投资组合的 35% 以上，该基金已成为搭上该行业繁荣顺风车的最便宜、流动性最强的方式。

随着SpaceX 、 Anthropic和OpenAI准备上市（ IPO 总估值可能超过 1 万亿美元），被动型 ETF 将在这些股票进入标普 500 指数后立即强制买入，从而进一步扩大它们的影响力。

虽然大多数主动型基金经理长期都无法跑赢指数，但 VOO 却能以每年 0.03% 的收益率实现稳定的回报——相当于每投资 10,000 雷亚尔，就能获得 3 雷亚尔的回报。

巴西队在这场比赛中

单单VOO的规模就比整个巴西ETF行业大50多倍。据B3的数据显示，到2025年，巴西本土市场的ETF资产规模从540亿雷亚尔增长到910亿雷亚尔，增幅近70%，投资者数量达到91.9万人。

尽管去年几乎每周都有一只新的 ETF 推出，但指数基金仅占巴西基金行业总资产的不到 1%。

与标准普尔 500 指数相比，巴西股市受到的分析师关注较少，且商品和银行股的集中度更高，理论上为基金经理提供了更多利用定价错误的机会。

问题在于，从长期数据来看，很少有人能够将这一理论转化为持续高于基准的回报。

ETF可以为资产管理公司提供投资渠道。所谓主动管理型ETF管理着数千亿美元的资产，并由管理人进行全权委托管理——这是摩根大通资产管理公司在本地和全球市场实现增长的主要策略。

摩根大通资产管理公司全球ETF主管特拉维斯·斯宾塞在接受NeoFeed采访时表示：“主动型ETF仍然是该行业的主要增长动力之一。过去五年，它们的增长速度是整个ETF 行业增长速度的两倍。而且这种普及程度才刚刚开始。”