据NeoFeed报道，由于相关团体提交的报价低于米纳斯吉拉斯州政府规定的最低价格， Copasa的私有化进程遭遇了重大挫折。

国家预期价值与市场提供的价值之间的差异，导致选择参考股东的阶段暂停，而该阶段被认为是构建交易结构的核心。

政府最初的期望是吸引一位能够收购该公司约 30% 股份的投资者，此举可筹集约 90 亿雷亚尔，并为后续的增发铺平道路，从而将国家的股份减少到接近 5%。

感兴趣的公司包括赤道能源公司（Equatorial Energia）以及由爱琴海卫生和参与公司（Aegea Saneamento e Participações）及其股东组成的财团，这两家公司在卫生领域均有涉足。然而，它们均未同意支付国家规定的最低金额。

NeoFeed咨询的消息人士强调，米纳斯吉拉斯州政府采用的估值在当前高利率和投资者更加挑剔的情况下被认为是过高的。

一位消息人士称：“像这种规模的招标，招标公告中并没有包含诸如‘如果投标价格低于最低价格的 5% 或 10%，则将进行新一轮投标’之类的条款。”

米纳斯吉拉斯州政府预计将发布一份新的公告。据消息人士透露，该文件旨在缩小二级市场规模，并试图将战略性买家的出价至少降至最低价——该最低价并未公开。

NeoFeed咨询的消息人士则更为谨慎地认为，另一种可能性是，不设立参考股东，通过公开发行股票来分散公司资本。

然而，这种替代方案令人怀疑其能否保证治理和运营效率，因为该行业需要大量投资才能在 2033 年实现全民普及的目标。

也存在这样的风险：可能没有感兴趣的各方，或者拍卖会被诉诸法庭，这将彻底扼杀米纳斯吉拉斯州政府将 Copasa 私有化的愿望。