Santander ha elevado su recomendación sobre las acciones ordinarias de Petrobras de neutral a compra y su precio objetivo de R$35 a R$60, dada la perspectiva operativa positiva y las ganancias potenciales que los accionistas deberían ver a medida que el banco prepara el camino para dividendos extraordinarios.
Los analistas Yuri Pereira, Eduardo Muniz y Nicole Alonso afirman que el precio actual de las acciones (que cerraron la sesión del miércoles 20 de mayo a R$ 49,68) no refleja la combinación del crecimiento proyectado en la producción de petróleo y gas , la reducción de riesgos en el sector de refinación y los indicios de que la empresa presentará buenos niveles de retorno de efectivo.
"Para nosotros, unos resultados más sólidos en el área de exploración y producción, respaldados por una aceleración más rápida de las FPSO, la posibilidad de revisiones positivas en las proyecciones de producción y los altos precios del petróleo, deberían compensar con creces la expectativa de una menor rentabilidad de la gasolina, mientras que los subsidios gubernamentales ayudarán a limitar las pérdidas en el refinado, principalmente en el diésel", dice un extracto del informe.
Los analistas de Santander ven un potencial alcista en las cifras de exploración y producción de Petrobras, que podrían superar las proyecciones de la compañía, teniendo en cuenta el sólido desempeño del primer trimestre, cuando se registraron 2,6 millones de barriles diarios, y los 2,7 millones de barriles diarios registrados en abril.
Según ellos, esto sugiere que la producción de 2026 probablemente estará más cerca del límite superior de la proyección de la administración de 2,5 millones de barriles por día, en el rango de 2,6 millones de barriles por día, un aumento del 9% en comparación con el año anterior.
El aumento de la producción se produciría en un momento en que los precios del petróleo suben debido a la guerra contra Irán . Los analistas creen que el precio del crudo Brent debería cerrar el año en torno a los 88 dólares por barril, por encima de los 65 dólares proyectados anteriormente. Para el próximo año, la previsión de precios se ha incrementado un 14%, hasta los 80 dólares.
Este escenario llevaría a Petrobras a registrar ingresos de 88.400 millones de dólares procedentes de la exploración y producción, un valor un 48% superior al previsto inicialmente.
En lo que respecta al refinado, los analistas de Santander calculan que el subsidio gubernamental de aproximadamente R$ 1,12 por litro de diésel debería ayudar a compensar el bajo rendimiento de la gasolina y otros productos, lo que permitirá a Petrobras presentar resultados prácticamente estables en el segmento de refinación en 2026.
"Prevemos que unos resultados más sólidos en exploración y producción, junto con un desempeño neutro en comparación con el año anterior en el sector de refinación en 2026, compensarán con creces los riesgos de gastos de capital y fusiones y adquisiciones potencialmente superiores a los esperados", afirma un extracto del informe.
En cuanto a las inversiones de capital, los analistas de Santander señalan que la compañía ha mostrado un mayor interés en el mercado del etanol , un tema incluido en sus planes de negocio recientes. Asimismo, destacan que la empresa podría verse involucrada en una posible reestructuración financiera de Braskem, algo que aún no está claro.
El resultado de esta combinación de factores es una rentabilidad por flujo de caja libre ajustada para los accionistas cercana al 12% y una rentabilidad por dividendo del 9,5% este año, además de allanar el camino para dividendos extraordinarios.
«En nuestra opinión, es posible que en el próximo Plan 2027-2031 vuelvan a surgir debates sobre dividendos extraordinarios, en un contexto de perspectivas más favorables para los precios del petróleo», reza un extracto del informe. «Estimamos que existe margen para distribuir hasta aproximadamente 2.000 millones de dólares en dividendos extraordinarios en 2027».
Alrededor de las 16:03, las acciones ordinarias de Petrobras subieron un 0,72%, hasta alcanzar los R$ 50,04. En lo que va del año, las acciones han acumulado un incremento del 55%, lo que sitúa su valor de mercado en R$ 613.700 millones.
