En un momento en que muchas corporaciones están reduciendo o eliminando las iniciativas de capital de riesgo corporativo, Banco do Brasil ha decidido redoblar su apuesta por esta estrategia.

El banco está creando BB Ventures II e invirtiendo R$ 300 millones adicionales en esta estrategia, elevando su capital comprometido en CVC a R$ 500 millones. El primer vehículo contaba con R$ 200 millones.

“Logramos extraer valor estratégico y financiero de la cartera. Además, hay startups que realizarán nuevas rondas de financiación. Necesitábamos liquidez para mantenernos al día”, afirma Jean Martinelli, ejecutivo responsable de innovación abierta en Banco do Brasil.

MSW Capital y Vox Capital, que fueron seleccionadas para administrar los recursos del primer fondo, han sido nuevamente elegidas para gestionar las inversiones. La primera recibirá R$ 115 millones y la segunda R$ 140 millones. Aproximadamente R$ 30 millones se destinarán a otros fondos como accionista.

El aumento de la inversión de CVC se debió a tres factores. El primero es la necesidad de monitorear las nuevas rondas de inversión en startups que ya han recibido financiación. El segundo es la identificación de oportunidades en etapas más maduras. El tercero es la formalización de la agenda ESG como un eje transversal de la tesis.

La estrategia de Banco do Brasil consiste en invertir en fintechs, govtechs y agtechs. Se prevé que la inversión crezca, ya que, además de las inversiones en rondas semilla tardías y de Serie A —que constituyen la mayor parte de su perfil de financiación—, el objetivo es también participar en rondas de Serie B.

MSW Capital, gestora del primer fondo de BB, desempeñará un papel fundamental en esta nueva fase. Será responsable de un nuevo fondo de R$115 millones, de mayor tamaño que el anterior y con cambios estratégicos significativos.

El Fondo 1 invirtió en cinco startups, como PayFy, y aún conserva recursos para futuras inversiones. Según Richard Zeiger, socio de MSW Capital, el desempeño del primer fondo fue decisivo para su renovación. «Pudimos demostrar que el capital de riesgo corporativo (CVC) puede generar valor estratégico y financiero. El banco lo comprobó en la práctica», afirma Zeiger.

MSW Capital ha ampliado su mandato. Además de las fintech, las govtech y las soluciones para el sector agroindustrial, el nuevo fondo podrá invertir en rondas de financiación Serie B, algo que antes no estaba permitido.

“Antes recibía ofertas de financiación de Serie B y las rechazaba debido a mi mandato. Ahora tiene sentido tener las puertas abiertas, siempre que exista sinergia estratégica”, afirma Zeiger. La gestora planea realizar entre 6 y 8 inversiones, con cheques que oscilan entre los R$ 5 millones y los R$ 15 millones, pudiendo alcanzar los R$ 20 millones en casos específicos.

Moisés Swirski, socio de MS Capital, también comenta sobre la situación actual del mercado. "El entusiasmo inicial en torno al capital de riesgo corporativo (CVC) ha pasado. Ahora las empresas intentan comprender en qué han invertido", afirma.

Según él, el sector avanza hacia una fase en la que la consolidación se producirá con la reanudación de las desinversiones , aunque todavía limitadas por la ausencia de OPV y la reticencia de los compradores estratégicos. MSW Capital cita dos desinversiones anteriores —Olivia, vendida a Nubank, y Card10, adquirida por WebMotors— como ejemplos de ciclos completados que ayudan a calibrar la estrategia actual.

Vox Capital, que ya administraba un fondo de R$80 millones para Banco do Brasil, ahora administrará un nuevo fondo de R$140 millones. La gestora de activos mantiene tres verticales principales: servicios financieros, agronegocios y tecnología gubernamental (govtech), y añade una cuarta: biodiversidad y bioeconomía, que incluye tecnologías para el monitoreo ambiental, el carbono y el uso de la tierra.

“El banco ha consolidado su capacidad de integración con startups. Se está llevando a cabo un proceso de validación con las áreas internas”, afirma Rafael Campos, director de capital riesgo de Vox. La gestora prevé entre ocho y doce inversiones y ya ha comenzado la prospección, incluyendo una convocatoria pública para startups de bioeconomía durante la COP.

La expansión de BB Ventures se produce en un momento en que el mercado de capital riesgo corporativo (CVC) está experimentando ajustes. Hay menos programas activos, pero las inversiones se han vuelto más cuantiosas y concentradas.

La recesión de 2022 y 2023 llevó a muchas empresas a poner fin a sus iniciativas, mientras que otras optaron por reforzar sus estrategias. Banco do Brasil se sitúa en este segundo grupo.

Con nuevos fondos, una gobernanza reforzada y un enfoque en la integración con las áreas internas, el banco cree que el CVC seguirá siendo una herramienta relevante para acelerar los productos, acceder a tecnologías y expandir sus operaciones en segmentos estratégicos.

Ejemplos de esto son PayFy y Aprova. En el primer caso, la startup, que recibió inversión de MSW Capital, desarrolla una plataforma de gestión de gastos corporativos. BB decidió utilizar la solución bajo su propia marca e incorporarla a su tarjeta corporativa.

“Si lo desarrolláramos internamente, el tiempo de comercialización sería mayor y la competencia por los recursos de TI sería más intensa”, afirma Martinelli, de BB. El producto ya está generando ingresos adicionales para el banco, algo que no existía antes de la integración.

En el caso de Aprova, una empresa de tecnología gubernamental de Cascavel que digitaliza los flujos de trabajo administrativos para los municipios, el banco integró la solución en sus acuerdos de recaudación de ingresos y comenzó a ofrecerla como parte de su paquete comercial a los municipios.

En tan solo unos meses, la herramienta llegó a más de 140 municipios, de los cuales unos 20 también utilizaban las funcionalidades del banco. La integración generó un aumento en la venta cruzada y amplió la presencia de BB en el sector público.