Cuando Bradesco anunció su alianza estratégica en gestión de activos con Banco BV en agosto de 2022, el mercado interpretó la iniciativa como un intento del banco de Cidade de Deus por crear su propia " Kinea ". Era un claro intento de replicar el exitoso modelo de la división de gestión de activos alternativos de Itaú, que actualmente administra R$150 mil millones. Sin embargo, Tivio Capital, la gestora de activos creada entre Bradesco y BV, no alcanzó el éxito esperado y la alianza acaba de disolverse.

Bradesco ha adquirido el 49% restante de las acciones de Banco BV, obteniendo así el control total de la gestora de activos. Esta operación, anunciada la mañana del lunes 20 de abril, formaliza un desenlace que se venía gestando. En un informe publicado en diciembre de 2025, NeoFeed anticipó que BV ejercería su derecho de salida, coincidiendo con el cambio de liderazgo de la firma tras la marcha de Christian Egan a Santander.

Según fuentes consultadas para este informe, la estructura de gestión compartida no funcionaba debido a las visiones divergentes entre las partes. Uno de los problemas radica en que la cartera de clientes de Bradesco, que proporcionaba al banco su capacidad de distribución, sigue centrada en gran medida en la renta fija tradicional. Aún se requiere un periodo de adaptación para la distribución de activos alternativos, que siempre ha sido el objetivo principal del nuevo gestor de activos. Además, la necesidad de rapidez de los bancos en este proceso era diferente.

Además, durante ese período, la gestora de activos de Bradesco logró desenvolverse con éxito en el ciclo del crédito privado y atrajo mucho capital, mientras que Tivio no lo consiguió. Esto demuestra que ambas gestoras competían en el mismo mercado, pero, según BV, no en igualdad de condiciones.

En medio de todo esto, la empresa conjunta perdió tamaño. Cuando surgió, la gestora de activos contaba con R$ 42.000 millones en activos bajo gestión y R$ 22.000 millones en custodia en banca privada. Sin embargo, posteriormente, la empresa perdió tamaño, cayendo a R$ 24.400 millones y, según los datos más recientes de Anbima, a partir de febrero de 2026, ahora cuenta con R$ 32.000 millones bajo gestión.

Según fuentes de mercado consultadas por NeoFeed , Tivio ha decidido reducir estratégicamente su tamaño, abandonando algunas áreas de gestión más tradicionales como la multimercado, la renta fija y la renta variable para centrarse en la gestión alternativa de alto valor añadido. La firma de inversión tiene actualmente una sólida presencia en el sector crediticio y también opera en renta variable, bienes raíces, infraestructura , energía y agricultura.

Al parecer, la estrategia ha comenzado a dar frutos. En los últimos 12 meses, Tivio ha captado R$ 4.100 millones en capital neto. Sin embargo, la mitad de sus activos sigue invertido en renta fija, lo que demuestra que, a pesar de hablar de inversiones alternativas y estructuradas, la firma aún mantiene una parte significativa de su cartera de clientes concentrada en una clase de activos más tradicional.

Más allá del problema de la distribución, la competencia por la inversión en alternativas es cada vez más feroz, especialmente con el crecimiento de Patria y Vinci, que han logrado realizar adquisiciones y fortalecerse atrayendo inversores en los mercados locales y globales.

Según un comunicado de Bradesco, Tivio seguirá operando de forma independiente, con su propia gobernanza y autonomía en la toma de decisiones, mientras que Rodrigo Freire asume oficialmente el cargo de director ejecutivo, tras haberlo desempeñado de forma interina. El banco también indicó que la adquisición total de la gestora de activos forma parte de su estrategia para expandir sus operaciones en activos alternativos e inversiones estructuradas en Brasil.

«Tivio ocupa un lugar estratégico en su cartera de productos, complementándola con soluciones dirigidas a mercados privados e inversiones estructuradas». «La gestora de activos seguirá centrándose en inversores institucionales y de alto patrimonio, con productos distribuidos tanto a través de la red de Bradesco como de otras instituciones», indica el comunicado.

Tras ser contactados para obtener comentarios, Tivio Capital no respondió. Bradesco aún no se ha pronunciado al respecto.