El sector eléctrico brasileño se enfrenta a una crisis que se desarrolla en múltiples frentes y tiene un origen común: la expansión acelerada y desordenada, impulsada por subsidios, de la Generación Distribuida (GD), un modelo para producir electricidad renovable (principalmente solar) cerca o en el punto de consumo, como en los tejados de viviendas o negocios.

Tras desencadenar la restricción de la producción —recortes forzosos en la producción de centrales de energía renovable centralizadas—, la generación distribuida (GD) se encuentra ahora en el centro de un nuevo desequilibrio: el colapso financiero de las granjas solares, un subproducto creado por la propia explosión del modelo, tras un cambio normativo que entró en vigor este año.

El deterioro de este mercado ha abierto la puerta a un fenómeno sin precedentes en el sector: la aparición de una startup especializada en la intermediación de fusiones y adquisiciones de parques solares endeudados, que intenta rescatar activos que hasta hace poco se consideraban "oro solar".

Esta hoja de ruta ayuda a explicar por qué el sistema eléctrico está experimentando actualmente los efectos de un exceso de oferta de energía renovable, lo que está reduciendo los ingresos, paralizando las inversiones, distorsionando los precios en el libre mercado, provocando quiebras entre los proveedores de energía y ejerciendo presión sobre las facturas de electricidad de los consumidores.

En este entorno turbulento, la generación distribuida (GD) desempeña un papel fundamental. Este modelo, famoso por fomentar la instalación de paneles solares en los tejados, ha experimentado un crecimiento explosivo en los últimos años, impulsado por generosos subsidios y una gobernanza sectorial que tardó en reaccionar ante los indicios de desequilibrio.

El resultado es una paradoja: Brasil tiene un excedente de energía renovable, una demanda insuficiente durante las horas pico y, para colmo, tarifas elevadas. La generación distribuida (GD) contribuyó a crear este escenario al inyectar volúmenes crecientes de energía en la red sin ninguna coordinación con el Operador del Sistema Nacional (ONS), responsable del equilibrio entre generación y transmisión.

Este desequilibrio provocó recortes —con reducciones promedio del 20% en la producción de centrales solares y eólicas centralizadas—, ya que, al no poder controlar la generación distribuida (GD), supervisada por las distribuidoras estatales, el Operador del Sistema Nacional (ONS) se ve obligado a cerrar las centrales que sí puede controlar. Para 2025, las pérdidas acumuladas de 1.500 centrales alcanzaron los R$ 6.500 millones.

Ahora, comienza a materializarse un segundo impacto provocado por la generación distribuida (GD). El cambio normativo de 2022 determinó que, a partir de 2023, los proyectos de GD2 —aquellos conectados después de enero de ese año— perderían algunos de sus beneficios.

Ahora, en 2026, comenzarán a pagar el 60% de la tarifa Fio B, la tasa por el uso de la red de distribución. Esta medida redujo los márgenes, aumentó los costos y restó atractivo al modelo de las granjas solares, muchas de las cuales habían logrado tasas de retorno de dos dígitos, y que prosperaron precisamente gracias a los incentivos que ahora se están retirando.

Contradicción

Los expertos entrevistados por NeoFeed destacan la principal contradicción que rodea actualmente a la MMGD (generación distribuida micro y mini), una clasificación técnica creada por Aneel (el organismo regulador del sector) que divide los proyectos de generación distribuida por tamaño y potencia.

Por un lado, la tendencia es que cada vez más personas instalen paneles solares en sus tejados —conocidos como proyectos de microgeneración (hasta 75 kilovatios o kW)— porque, incluso con beneficios reducidos, la tarifa en el mercado regulado crece por encima de la inflación. En otras palabras, la continua expansión debería incrementar la tasa de limitación de la producción .

Por otro lado, las centrales solares , cuya capacidad se enmarca dentro de la "minigeneración" (entre 75 kW y 5 megavatios), se han vuelto menos atractivas en un escenario de transición hacia el fin de los descuentos en las tarifas de uso de la red eléctrica.

Además de la reducción de los descuentos aplicados a este sector, el escenario de flujo inverso —cuando el excedente de energía generada se devuelve a la red eléctrica— también ha dificultado que las distribuidoras aprueben nuevas centrales eléctricas, para no comprometer la red. Asimismo, las plantas solares existentes, con excedente de generación, no han podido encontrar clientes que compensen los costes de inversión, que se han incrementado en los últimos años con tipos de interés cercanos al 15%.

“En 2012, cuando se creó la normativa que permitió el auge de la generación distribuida (GD) en Brasil, se implementó una política de incentivos fantástica, tanto que la energía solar ya es la segunda fuente de electricidad más importante del país”, afirma João Carlos de Oliveira Mello, director ejecutivo de Thymos Energia , una consultora del sector. “Pero todo este asunto de la GD es un fracaso anunciado: sabíamos que la política pública iba a funcionar y nadie se dio cuenta”.

El experto de Thymos señala que, en el reciente Día del Padre, la ONS (Operador Nacional del Sistema) admitió que un apagón era inminente debido al exceso de energía de generación distribuida (GD) inyectada a la red. "En otras palabras, ni la ONS ni las distribuidoras controlan la segunda mayor fuente de electricidad de Brasil", afirma. "Esto no puede continuar; hay una falta de iniciativa".

Mello aboga por la implementación de sistemas de control de generación distribuida (GD). Menciona dos posibilidades. Una es abrir un proceso competitivo, mediante el cual el Operador Nacional del Sistema (ONS) puede ofrecerse a pagar a la planta de generación distribuida, lo que autorizaría la desconexión: una reducción voluntaria y remunerada, sin desconexión obligatoria.

Otra opción es implementar una solución adoptada en otros países con el mismo problema de exceso de generación distribuida, denominada DSO (Operador del Sistema de Distribución), una especie de gestor de la generación distribuida.

«La DSO sería responsable de gestionar el mercado del distribuidor», afirma. «Para evitar conflictos de intereses, tendría una estructura de gobierno independiente de la del distribuidor, que es el propietario del activo», añade, haciendo hincapié en que la ONS y los distribuidores deberían invertir en tecnología, ya que existen soluciones a nivel internacional.

Víctor Hugo Iocca , director de Energía Eléctrica de Abrace Energia —una asociación que representa a los grandes consumidores de electricidad y gas natural—, se suma a la lista de sugerencias para mitigar los problemas causados por la generación distribuida (GD). Propone una solución a medio plazo: sustituir los contadores convencionales por contadores inteligentes, que permitirían a las distribuidoras controlar de forma remota la generación en tejados.

“Otra medida crucial es cambiar la lógica de la compensación energética, pasando de un sistema ‘uno a uno’ a un sistema financiero, en el que la energía inyectada al mediodía, que es excedente, valga menos que la consumida por la noche”, afirma.

Iocca también advierte sobre la falta de control de la generación ilegal, que, según él, ya alcanza el orden de los gigavatios (GW). «Muchos consumidores han instalado más paneles de los que permite el proyecto aprobado por la distribuidora, sobre todo para aprovecharse de normativas antiguas; una supervisión más estricta podría limitar este fraude y contribuir a equilibrar el sistema».

Otra iniciativa viable es el almacenamiento de energía, especialmente mediante baterías. Sin embargo, el experto señala que el principal obstáculo actual no es el costo, sino la falta de claridad regulatoria. «Aneel [la Agencia Nacional de Electricidad de Brasil] aún no ha definido cómo se cobrará a las baterías por su uso de la red —como generadoras, consumidoras o ambas—, lo que hace inviables muchos proyectos», lamenta.

Iocca también menciona el hidrógeno renovable como una alternativa emergente. «Los proyectos piloto de hidrógeno verde están pasando de la fase de planificación a la de implementación, como la planta de White Martins y otra planta de 5 MW de un socio», afirma, y señala que, si bien inicialmente se centraron en el autoconsumo, estos proyectos son modulares y pueden ampliarse para su comercialización. «La futura regulación de la ley del hidrógeno, con importantes incentivos fiscales, debería impulsar aún más esta tecnología».

Venta de activos

Según Clayton Souza, socio responsable de industria e infraestructura en LEK Consulting, existen dos maneras de mitigar los cuellos de botella causados por la generación distribuida. Una es la expansión de las subastas de transmisión. La otra es lo que él denomina una agenda de eficiencia, centrada principalmente en las centrales solares.

“Los proyectos diseñados originalmente con una perspectiva de tasa de retorno específica se han vuelto problemáticos, por lo que esta agenda de eficiencia busca cerrar parte de esa brecha”, dice, sugiriendo que las granjas solares podrían ofrecer soluciones para hacer un mejor uso de esta capacidad instalada.

“El posicionamiento de Brasil, por ejemplo, en el suministro de energía limpia a los centros de datos, es un tema recurrente entre algunos clientes de parques solares”, añade Souza, señalando que las grandes empresas que operan en el sector también consideran la consolidación de activos de generación distribuida procedentes de parques solares como una opción de inversión interesante.

Por cierto, este fue el camino elegido por André Figueiredo, CEO de Draives, una startup fundada hace poco más de un año que ofrece un sistema operativo que agiliza todas las etapas de la debida diligencia para las empresas energéticas y que también se centra en operaciones de fusiones y adquisiciones exclusivamente en el segmento de generación distribuida (GD).

Figueiredo creó un modelo de negocio basado en su experiencia con proyectos en Elis Energia , una inversión del grupo Pátria en generación distribuida. En 2022, con el cambio regulatorio, Pátria se interesó en fusiones y adquisiciones, pero Figueiredo se dio cuenta de que había demasiados oportunistas en el mercado de parques solares.

"Los vendedores de estas granjas solares solían ser inversores individuales con activos mal estructurados, que carecían de la documentación de gobernanza adecuada y con responsabilidades regulatorias, ambientales o de tenencia de la tierra mal definidas", afirma.

Actualmente, la startup cuenta con un equipo de siete personas, seis de las cuales se dedican a la tecnología, además de Figueiredo. La plataforma organiza datos, estructura salas de datos y automatiza los procesos de diligencia debida o venta de activos, generalmente para parques solares de tamaño mediano o pequeño; los parques de gran tamaño suelen recurrir a los servicios de empresas especializadas en fusiones y adquisiciones.

“Conectamos estas plantas con inversores que desean adquirir estos activos o con empresas comercializadoras de generación distribuida (GD) que pretenden vender esta energía”, revela Figueiredo. “En nuestra cartera, el 95% de las plantas son de GD, casi 150 proyectos, que suman un total de 420 MW de potencia”.

Según él, el negocio de fusiones y adquisiciones en el sector de las plantas solares es prometedor, especialmente en estados con sobreoferta de generación y bajo consumo, como Mato Grosso. "El mercado está vendiendo activos intensamente; si el activo no está preparado para la venta, con la documentación adecuada, el vendedor perderá dinero", advierte.

Figueiredo afirma haber cerrado cuatro operaciones de fusiones y adquisiciones el año pasado, que involucraron a cuatro ingenios azucareros. Este año, ya hay siete operaciones en marcha, algunas en la fase final de firma de contratos, otras recién comenzando.

Lo más sorprendente, advierte, son los nuevos clientes que están surgiendo, todos ajenos al sector. «Se trata de empresas que buscan reducir los costes energéticos: concesionarias de carreteras y saneamiento, que consumen mucha energía a baja tensión», revela. «También hay personas del sector agrícola que no tuvieron la oportunidad de implementar la generación distribuida y ahora, con centrales eléctricas más económicas, están empezando a analizarla», añade.

Otro acuerdo en curso es una operación para una cadena de tiendas de electrodomésticos en Goiás. "Este tipo de cliente, que solo tiene aparatos de baja tensión y, por lo tanto, no puede acceder al mercado libre por ahora, es el que nos interesa".