El Vision Fund de Softbank registró ganancias anuales de 46.000 millones de dólares, impulsadas casi en su totalidad por el propietario de ChatGPT. Ahora, el mercado cuestiona el tamaño de la inversión, que podría superar los 60.000 millones de dólares y que ya ha llevado a S&P a revisar la perspectiva crediticia del grupo a negativa.
OpenAI ha vuelto a colocar a Softbank en el centro de la carrera tecnológica mundial. Tras años en los que el Vision Fund estuvo asociado a pérdidas multimillonarias y apuestas fallidas, el grupo cerró el ejercicio fiscal con un beneficio neto récord de 5 billones de yenes (31.700 millones de dólares), muy por encima de los 1,15 billones de yenes (7.290 millones de dólares) del año anterior, impulsado principalmente por la valoración del propietario de ChatGPT.
La rama de inversiones del grupo japonés registró ganancias anuales de 46 mil millones de dólares, atribuidas casi en su totalidad a OpenAI. Su participación en la compañía generó por sí sola ganancias de 45 mil millones de dólares en el año que finalizó en marzo.
En el cuarto trimestre fiscal, la concentración se hizo aún más evidente. El Vision Fund obtuvo aproximadamente 20.000 millones de dólares en los tres meses hasta marzo, casi en su totalidad procedentes de OpenAI. Esta ganancia compensó las pérdidas de otras empresas de la cartera, como Coupang, DiDi Global y Klarna.
Este cambio de rumbo es simbólico para Softbank. Creado para ser una de las plataformas de inversión tecnológica más grandes del mundo, el Vision Fund ha pasado los últimos años bajo la presión de la caída de las valoraciones , el aumento de los tipos de interés y las apuestas que se han convertido en un símbolo de los excesos del ciclo anterior, comoWeWork .
Ahora, OpenAI devuelve a Masayoshi Son, el director ejecutivo de la compañía, al puesto que siempre aspiró a ocupar: el de inversor dispuesto a realizar grandes inversiones en una tesis que, según él, puede redefinir la economía global.
El monto de la apuesta es preocupante.
Softbank ya ha invertido más de 30.000 millones de dólares en OpenAI y se ha comprometido a invertir más de 60.000 millones de dólares en la compañía, lo que le otorgaría aproximadamente una participación del 13%. La ronda de financiación, cerrada en marzo y codirigida por el grupo japonés, valoró la empresa en cientos de miles de millones de dólares, incluso en medio de la creciente competencia de rivales como Google, Anthropic y otros desarrolladores de grandes modelos de lenguaje.
Esto genera cierta inquietud. Por un lado, OpenAI transformó el balance de Softbank y revitalizó la narrativa de Son. Por otro lado, gran parte de esta ganancia sigue siendo contable, derivada de la valoración a valor razonable de una empresa privada sin liquidez inmediata.
La preocupación ya ha llegado a las agencias de calificación . En marzo, S&P Global Ratings revisó la perspectiva crediticia de Softbank de "estable" a "negativa". Según CNBC , la agencia afirmó que la liquidez de los activos, la calidad de la cartera y la capacidad financiera del grupo podrían deteriorarse debido a la nueva inversión multimillonaria en OpenAI.
Para financiar la iniciativa, Softbank ha vendido participaciones en empresas como T-Mobile y Nvidia, además de recurrir a deuda y préstamos. En el ejercicio fiscal, el grupo registró ganancias de 218.100 millones de yenes (1.380 millones de dólares) procedentes de estas ventas y otras inversiones. Sin embargo, excluyendo el Vision Fund, el resultado de la inversión fue negativo en 472.100 millones de yenes (2.990 millones de dólares), debido a efectos como el tipo de cambio y los gastos.
En la teleconferencia sobre resultados, el director financiero, Yoshimitsu Goto, intentó reforzar el mensaje de disciplina financiera. Destacó que Softbank contaba con una posición de efectivo de 3,5 billones de yenes (22.200 millones de dólares), suficiente para cubrir más de dos años de vencimientos de bonos .
En marzo, el grupo obtuvo un préstamo puente de 40.000 millones de dólares. Para abril, ya se habían desembolsado 20.000 millones de dólares, principalmente para financiar inversiones en OpenAI, y ya se habían reembolsado 2.500 millones de dólares.
Goto también afirmó que Softbank podría utilizar su participación en Arm —una de las joyas de su cartera— para obtener financiación mediante préstamos con margen . Incluso planteó la posibilidad de utilizar los activos vinculados a OpenAI como garantía para la financiación.
El argumento de Softbank es que la competencia en inteligencia artificial expande el mercado. Al ser preguntado sobre rivales como Gemini de Google y Claude de Anthropic, Goto afirmó que es positivo para el sector ver que los competidores perfeccionan sus modelos de negocio y ofrecen nuevos servicios a nuevos usuarios.
Sin embargo, OpenAI es solo la parte más visible de una estrategia más amplia. Softbank está intentando posicionarse en el centro del auge de la inteligencia artificial mediante inversiones en empresas de IA, chips y robótica.
Además de su participación en OpenAI, el grupo posee Arm como un activo estratégico, registró una ganancia de 278.600 millones de yenes (1.770 millones de dólares) procedente de Intel y completó la compra de la unidad de robótica de la empresa suiza ABB por 5.400 millones de dólares.
Esta iniciativa demuestra que Son quiere construir una plataforma que vaya más allá de los modelos generativos, conectando IA, semiconductores, infraestructura y robótica. Sin embargo, a corto plazo, OpenAI acapara la mayor parte de la atención, y también representa un riesgo.
Por lo tanto, para el director ejecutivo de Softbank, OpenAI representa la validación de una nueva era. Sin embargo, para el mercado, aún está por verse cuánto de esta ganancia multimillonaria se traducirá en efectivo y cuánto dependerá de la próxima ronda de la carrera global por la inteligencia artificial.
