“No vivimos en un estado de guerra absoluta como en la época de Clausewitz [siglo XIX], sino en un estado de guerra de guerrillas, de insurgencia”. Con esta metáfora militar, Lucas Adib , CEO de Hapvida, resumió el nuevo momento de la operadora en la teleconferencia sobre los resultados del primer trimestre, en la tarde del martes 12.

Mientras Adib hablaba con inversores y analistas, las acciones de Hapvida subieron más de un 10%, en reacción a un balance que mostraba mejoras en áreas consideradas críticas por el mercado, como la caída del índice de pérdidas de efectivo, un EBITDA superior a las expectativas y la vuelta a la generación de flujo de caja positivo.

Adib fue confirmado como presidente la semana pasada, luego de que Jorge Pinheiro dejara la dirección operativa para asumir la presidencia del consejo de administración. A pesar del panorama positivo en sus primeros días al frente de la compañía, el ejecutivo dejó claro que aún no es momento de bajar la guardia.

«De nada sirve tener un gran ejército con movilidad compleja en una batalla en una costa accidentada y difícil», dijo Adib. «Para hacer frente a las particularidades locales, necesitamos una estrategia de mayor dispersión geográfica y reducir los cuellos de botella en la toma de decisiones mediante una descentralización responsable hacia el frente».

El mensaje que subyace a la metáfora es que Hapvida busca operar de forma más regionalizada, tomando decisiones caso por caso. En la práctica, esto implica revisar el producto, el precio, la red, la marca e incluso la presencia de la empresa en ciertas regiones, incluyendo la posibilidad de vender operaciones o cerrar unidades, aunque sea temporalmente.

La nueva estructura directiva refleja este cambio de prioridades. Al presentar a Felipe Nobre como responsable de estrategia, relaciones con inversores, transformación y fusiones y adquisiciones, Adib afirmó que, por el momento, el ámbito de las fusiones y adquisiciones se centrará exclusivamente en la venta de activos durante un buen tiempo.

Hapvida no especificó qué activos o regiones podrían incluirse en la lista de venta, pero admitió que podría cerrar unidades en ciudades donde se ha producido una reducción significativa en el número de personas aseguradas.

En los últimos 12 meses, la compañía perdió aproximadamente 115.000 vidas cubiertas por planes de salud, y el número de beneficiarios se redujo de 8,8 millones a 8,68 millones. En el primer trimestre, la pérdida neta fue de 44.500 vidas.

São Paulo es, al mismo tiempo, el mayor problema y el primer campo de pruebas para la nueva estrategia de Hapvida.

En el trimestre, la operadora registró 67.100 fallecimientos en el estado, 31.000 en la región metropolitana y 36.100 en el interior. Pero fue precisamente en la ciudad de São Paulo donde la empresa comenzó a revisar sus productos, precios y su relación con los intermediarios.

Sin embargo, en los últimos dos meses, las ventas minoristas en la región metropolitana han registrado el mejor desempeño en cuanto a nuevas incorporaciones netas desde la fusión con NotreDame Intermédica en 2022, según Adib. La idea ahora es replicar el modelo en otras regiones, incluyendo el Sur, el interior del estado de São Paulo, Río de Janeiro y Minas Gerais.

El nuevo director ejecutivo afirmó que los resultados iniciales del cambio de enfoque en la región han animado a la empresa, pero advirtió que "aún es demasiado pronto para celebrar".

A pesar de la disminución en el número de asegurados, la compañía logró incrementar sus ingresos netos un 5,2% interanual, alcanzando los R$ 7.890 millones. Este crecimiento, incluso con una base menor en planes de salud, se explica principalmente por ajustes contractuales. En el trimestre, el precio promedio de los planes de salud aumentó un 7,3% interanual, llegando a R$ 305.

“El análisis es muy específico, mercado por mercado, canal por canal”, afirmó Lucas Garrido, director financiero de Hapvida, al comentar la estrategia de precios. Según él, la decisión toma en cuenta “la competencia, nuestra presencia en el mercado y nuestros competidores”.

El aumento de los ingresos, junto con la disminución de las reclamaciones durante el trimestre, impulsó el EBITDA ajustado de Hapvida a R$ 803,3 millones, un incremento del 12,5% respecto al cuarto trimestre. Sin embargo, en comparación con el año anterior, el EBITDA ajustado disminuyó un 20%. El margen de EBITDA ajustado fue del 10,2%, frente al 9% del cuarto trimestre de 2025 y el 13,4% del primer trimestre de 2025.

En definitiva, la empresa registró una pérdida neta de R$ 154,3 millones, revirtiendo una ganancia de R$ 54,3 millones en el primer trimestre de 2025.

En el primer trimestre, el índice de siniestralidad se redujo del 75,5% al 72,2%, una mejora atribuida principalmente a la menor demanda de procedimientos médicos a principios de año y al hecho de que el trimestre anterior se había visto afectado por las reclamaciones de servicios prestados meses antes.

Según Adib, Hapvida ha adoptado un enfoque más selectivo, con un análisis "sitio por sitio y contrato por contrato" de la operación, priorizando los ingresos y el margen en lugar de las adiciones netas a cualquier costo.

A pesar del repunte de las acciones el martes, las de Hapvida siguen con una caída del 14,6% en lo que va del año. Desde abril, cuando los accionistas mayoritarios aumentaron su participación en la empresa en respuesta al intento de Squadra de nombrar a tres consejeros en el consejo de administración , las acciones han subido aproximadamente un 25,75%.