En pleno proceso de reconstrucción tras el derrocamiento del presidente Nicolás Maduro , luego de la intervención estadounidense en enero de este año, Venezuela está a punto de abrir la caja de Pandora de su deuda . Y lo que se revelará promete superar las peores expectativas del mercado.

Se espera que el país revele una deuda total de 240.000 millones de dólares en las próximas semanas, cifra superior a las estimaciones del mercado, que apuntaban a un rango de entre 150.000 y 200.000 millones de dólares, según el Financial Times , que cita fuentes familiarizadas con el asunto.

De confirmarse, esta cantidad constituiría la mayor reestructuración de deuda soberana de la historia. Hasta ahora, este indeseable "título" pertenece a Grecia, que reestructuró aproximadamente 200.000 millones de dólares en 2012 durante la crisis de la eurozona.

Incluso antes de alcanzar la cima de esta clasificación, la reestructuración de Venezuela ya se consideraba más compleja que cualquier proceso anterior, debido a la variedad de deudas que contrajo el país y al largo período que pasó sin pagar a sus acreedores.

Dentro de este paquete, los bonos del gobierno y de PDVSA (la petrolera estatal venezolana) representan la mayor parte, con aproximadamente 60.000 millones de dólares, además de unos 40.000 millones de dólares en intereses posteriores al impago. Esta cantidad crece a una tasa anual de 5.000 millones de dólares.

Según las estimaciones, Venezuela también adeuda entre 30.000 y 50.000 millones de dólares a compañías petroleras y acreedores por facturas impagadas, además de más de 20.000 millones de dólares en indemnizaciones ordenadas por los tribunales y otorgadas a empresas después de que el régimen de Hugo Chávez expropiara sus propiedades.

Estas proyecciones también incluyen entre 10.000 y 20.000 millones de dólares de deuda con China, derivada de deudas cuyos pagos de exportación fueron suspendidos inicialmente. Además, se adeudan aproximadamente 6.000 millones de dólares a Rusia y 4.000 millones de dólares a bancos de desarrollo.

En este escenario, Delcy Rodríguez, la presidenta interina desde el derrocamiento de Maduro, planea llegar a un acuerdo con los acreedores para finales de 2026, lo que allanaría el camino para el regreso de Venezuela a los mercados internacionales después de casi una década de aislamiento.

Como parte de este proceso, el gobierno local contrató a Centerview Partners como asesor financiero. El banco de inversión estadounidense ayudó a desarrollar un plan para restablecer la sostenibilidad de la deuda del país, que se publicará a principios de julio, según el Financial Times .

Antes de eso, el gobierno venezolano publicará un informe con las perspectivas macroeconómicas, que estimará el tamaño de la economía local en aproximadamente 100.000 millones de dólares, muy por debajo de los 370.000 millones de dólares de 2012, el último año del gobierno de Chávez, lo que eleva la relación deuda/PIB a más del 200%.

Al frente de este proceso de reestructuración para Centerview se encuentra Matthieu Pigasse, un banquero francés que, mientras trabajaba en el banco de inversión estadounidense Lazard, asesoró a Grecia, Argentina y otros países en importantes operaciones de reestructuración de deuda.

Pigasse, quien se unió a Centerview en 2020, tiene un historial de estrechos vínculos con Caracas. El ejecutivo trabajó anteriormente como consultor de ventas para Citgo, una antigua subsidiaria de PDVSA en Estados Unidos, y ha mantenido una estrecha relación con Rodríguez durante más de una década.

Recientemente, Lazard envió una carta al gobierno venezolano con una propuesta para reemplazar a Centerview en este proceso y una oferta de servicios por un valor aproximado de 25 millones de dólares estadounidenses, la cual fue rechazada.

Mientras tanto, Venezuela ha estado tomando algunas medidas inusuales en una reestructuración soberana de esta magnitud. El análisis de sostenibilidad de la deuda, por ejemplo, no fue elaborado por el Fondo Monetario Internacional ( FMI ).

Como reflejo de estos movimientos, existe una alta probabilidad de que los acreedores interpreten la mala valoración de las finanzas del país como una señal de que Venezuela buscará una reducción significativa del valor de sus deudas.

Al mismo tiempo, algunos miembros de la oposición venezolana temen que una reestructuración acelerada fuera de los círculos del FMI pueda debilitar la posición negociadora del país frente a esos acreedores.

"Es necesario que el FMI orqueste un diálogo entre los acreedores y un perímetro de deuda adecuado y auditado", dijo un inversor que recientemente vendió bonos venezolanos.

Venezuela reanudó sus relaciones comerciales con el FMI en abril, tras una interrupción de siete años. Según fuentes, se llevaron a cabo conversaciones técnicas entre ambas partes sobre los datos económicos del país, y el plan de reestructuración de la deuda seguirá un modelo similar al del Fondo.

Mientras el gobierno local busca alternativas, los acreedores siguen de cerca la rapidez con la que el país pueda reanudar la producción de petróleo y el buen desempeño de la restauración de las ventas de crudo, mediada por Estados Unidos desde la salida de Maduro.

El Banco Central de Venezuela, que ha reanudado la publicación regular de algunos datos económicos, dio a conocer esta semana información sobre la balanza de pagos que muestra que las ventas de exportación de petróleo totalizaron US$5.500 millones en los primeros tres meses de este año.

Esta cantidad representa un aumento en comparación con los 4.400 millones de dólares registrados en los últimos meses del gobierno de Maduro, pero está muy por debajo del máximo alcanzado antes del impago y las sanciones estadounidenses.