Tras meses de fuertes ganancias, el mercado bursátil brasileño atraviesa un período de fuerte corrección, lo que lleva a muchos a reconsiderar su optimismo respecto a una recuperación del mercado de valores en 2026.

Desde su máximo histórico en abril, el Ibovespa ha caído un 14,26%, pasando de un máximo histórico de 198.657,33 puntos el 14 de abril a 170.330,63 puntos el 3 de junio, volviendo al mismo nivel que en enero de este año.

Esto representa una pérdida de 28.326,70 puntos en tan solo 50 días, según una encuesta de la consultora Elos Ayta. Durante este período, un grupo de 305 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores perdieron colectivamente R$ 778.100 millones en valor de mercado.

En lo que va del año, el Ibovespa se mantiene en terreno positivo, acumulando una ganancia del 5,96%. Sin embargo, una confluencia de factores negativos, tanto internos como externos, está provocando que el pesimismo gane terreno entre los analistas.

“Es como el título de esa película, ‘La suma de todos los miedos’”, dice Flávio Conde, jefe de renta variable de Levante Investimentos , a NeoFeed . “Todo sucedió al mismo tiempo, y los extranjeros están vendiendo”.

Una de las principales preocupaciones radica en la política monetaria. Ante el deterioro de las perspectivas inflacionarias, los economistas han comenzado a revisar sus proyecciones para la tasa Selic a fin de año. La perspectiva de una flexibilización monetaria había contribuido a atraer a más inversores al mercado bursátil.

Con las proyecciones para el IPCA (índice de precios al consumidor brasileño) en aumento por duodécima semana consecutiva en el Boletín Focus, alcanzando el 5,09% en la última edición, se espera que la tasa de interés básica no baje tanto como se esperaba inicialmente.

El equipo de economistas de XP Investimentos ahora prevé solo dos reducciones de 0,25 puntos porcentuales en la tasa Selic, del 14,5% al 14%, seguidas de una pausa para su evaluación. Anteriormente, se esperaban tres reducciones, hasta el 13,75%. BTG Pactual revisó su pronóstico para el Selic final, del 13% al 14,25% en 2026, con una última reducción de 0,25 puntos porcentuales en junio.

El problema de la inflación no es solo local. Conde señala que el mundo está experimentando un período de aumento de precios, con la guerra en Irán ejerciendo presión sobre los precios mundiales de la energía, en medio de la incertidumbre que rodea un acuerdo entre Washington y Teherán.

En Estados Unidos, la inflación, medida por el IPC (Índice de Precios al Consumidor), aumentó un 0,6% en abril con respecto a marzo. En los últimos 12 meses, la tasa alcanzó el 3,8%, superando las expectativas del mercado y generando interrogantes sobre las medidas que tomará la Reserva Federal (Fed, el banco central estadounidense), dado su papel como referencia para las tasas de interés globales.

"El aspecto inflacionista perjudicó a todos los mercados, incluido Brasil, porque provocó que todos los bancos centrales —y en dos semanas sabremos qué ocurre con el nuestro— modificaran su estrategia, dejando de recortar los tipos de interés; en el mejor de los casos, manteniéndolos, e incluso considerando la posibilidad de subirlos", afirma Conde.

En el caso de Brasil, un punto que sigue siendo de gran importancia es la cuestión fiscal y las elecciones. El gasto del gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva y las perspectivas electorales, tras el escándalo que sacudió a Flávio Bolsonaro por su supuesta relación con el exbanquero Daniel Vorcaro , han afectado negativamente la confianza de los inversores.

Estos factores están mermando los recursos de los inversores extranjeros en B3, el principal motor del auge de Ibovespa entre la segunda mitad de 2025 y principios de este año.

El movimiento comenzó a mediados de abril y cobró impulso en mayo. Según una encuesta de Elos Ayta, basada en datos de B3, los inversionistas extranjeros retiraron R$ 14.900 millones de la bolsa de valores el mes pasado, considerando solo las operaciones en el mercado secundario y excluyendo las inversiones en OPI y ampliaciones de capital.

Esta es la mayor salida mensual de fondos desde enero de 2022 y supera el récord anterior de R$ 13.200 millones registrado en agosto de 2023, según Elos Ayta. Los inversionistas internacionales aprovecharon la oportunidad para obtener ganancias tras el alza que llevó al Ibovespa a un máximo histórico en abril.

Según Conde, los inversores extranjeros han estado dirigiendo sus recursos hacia los bonos del Tesoro, que ofrecen tasas atractivas. Los bonos a diez años rinden alrededor del 4,54%, mientras que los bonos a 30 años rinden el 5,02%. "Ha habido un retorno de capital a Estados Unidos, lo que incluso ha perjudicado al Bitcoin", afirma.

Para colmo, dos nuevos "temores" se han unido recientemente para presionar a la Ibovespa: los nuevos aranceles impuestos por el gobierno de Donald Trump a Brasil y la decisión de clasificar al PCC y al Comando Vermelho como organizaciones terroristas.

El lunes 1 de junio, el gobierno estadounidense propuso un arancel punitivo del 25% sobre una serie de productos importados de Brasil, alegando políticas y prácticas brasileñas "irrazonables" que "perjudican o restringen" el comercio estadounidense. Al día siguiente, Brasil fue incluido en una lista de 60 países, además de la Unión Europea (UE), que no han logrado combatir el trabajo forzoso y recibirán un arancel adicional del 12,5%.

“La clasificación de Brasil como grupo terrorista influye mucho en la decisión de destinar más fondos a este país, porque no figura en la lista de aliados de Estados Unidos en Latinoamérica; está junto a Venezuela , Cuba y Nicaragua, a pesar de que Brasil nunca ha hecho nada para merecer estar en ese grupo. Si eres analista o gestor de fondos de renta variable estadounidenses, no le recomendarás a tu cliente que invierta en el enemigo de Estados Unidos”, afirma Conde.

Pensar en una reversión de esta situación, en las condiciones actuales, requiere un optimismo considerable. El principal alivio podría venir del exterior, si Trump cambia de opinión sobre Brasil y llega a un acuerdo con Irán. Sin embargo, la situación fiscal es un asunto que probablemente tardará algún tiempo en resolverse.

“El mercado bursátil seguirá estancado. De nada sirve decir: ‘Oh, está barato, es una exageración’. Mientras Brasil siga en la lista de países enemigos y no se levanten los aranceles, el dinero no llegará”, afirma. “Además, la situación fiscal ha empeorado considerablemente y podría empeorar aún más si no se revierten las políticas actuales”.