Los resultados financieros de Stone correspondientes al primer trimestre de 2026 no fueron bien recibidos por el mercado financiero. Citi rebajó su recomendación sobre las acciones de la institución de "comprar" a "neutral" y redujo su precio objetivo de 18 a 11 dólares estadounidenses.
En su informe financiero, la empresa declaró unos ingresos totales de R$ 3.570 millones para el período, lo que supone un aumento del 6,5% en comparación con el mismo período del año anterior y una disminución del 4% en comparación con el cuarto trimestre.
Según Stone, el aumento se debió a la mayor contribución del producto crediticio. La disminución con respecto al trimestre anterior se relaciona con un menor crecimiento del volumen total procesado (VTP).
“Dada la fragilidad de los factores que impulsan los ingresos, las incertidumbres con respecto a la calidad de los activos, que podrían generar mayores provisiones, y las tasas de interés persistentemente altas, estamos reduciendo nuestras expectativas para STNE”, afirman los analistas Gustavo Schroden, Arnon Shirazi y Brian Flores.
En el informe, Citi señala unas perspectivas de crecimiento inciertas y prevé un riesgo de caída de las acciones de la compañía en la bolsa de valores estadounidense durante los próximos 90 días.
Entre enero y marzo, Stone registró un beneficio neto ajustado de R$ 549,1 millones, lo que supone un aumento del 3,5% respecto al resultado del primer trimestre de 2025, pero una disminución del 22,3% respecto al cuarto trimestre.
“En nuestra opinión, las tendencias recientes en el sector de pagos sugieren fragilidad para el modelo de negocio de captación de comercios independientes, mientras que el apoyo esperado del segmento crediticio puede resultar más limitado de lo previsto, dada la reciente evolución de la calidad de los activos”, afirma el documento de Citi.
El beneficio bruto ajustado se mantuvo relativamente estable en R$1.480 millones, lo que representa una disminución del 0,2% con respecto al año anterior, pero una reducción significativa del 10,5% en comparación con el trimestre anterior. El factor principal es que el crecimiento de los ingresos se vio contrarrestado por mayores provisiones para pérdidas crediticias, mayores costos y un aumento de los gastos.
Según Citi, el riesgo reside precisamente en este deterioro del crédito. "La cartera de préstamos se aceleró hasta alcanzar los R$3.200 millones (+123% interanual), principalmente en créditos semanales a comerciantes, con mejoras en los rendimientos, aunque la calidad de los activos fue la principal preocupación".
El margen neto ajustado fue del 15,3%, inferior al 15,8% del primer trimestre del año anterior, e incluso más alejado del resultado de esta partida en el cuarto trimestre, que fue del 19%.
Según los analistas de Citi, los ingresos procedentes de las transacciones no alcanzaron nuestras previsiones, ya que la empresa atribuyó este resultado a la optimización de precios, que debería impulsar los ingresos procedentes de las operaciones financieras. Como consecuencia, la tasa de comisión cayó al 0,35 %, lo que supone una reducción de 14 puntos porcentuales con respecto al año anterior.
En los resultados, el margen bruto ajustado fue del 41,6% en el trimestre, por debajo del 44,4% registrado en el primer trimestre de 2025 y del 44,6% del cuarto trimestre del año pasado. Según Stone, la línea se vio afectada por los costes de despido relacionados con la reducción de personal, llevada a cabo al final del trimestre.
Por otro lado, los ingresos de la empresa procedentes de operaciones financieras superaron en un 5% las previsiones del banco, lo que se atribuyó al aumento de los ingresos por pagos anticipados. Sin embargo, los ingresos por créditos representaron tan solo el 11% del total de las operaciones financieras.
La base de clientes es otra preocupación que tienen en cuenta los analistas. Stone cerró el primer trimestre con 4,7 millones de clientes activos, un aumento del 13,2 % interanual, pero una disminución del 4,8 % en comparación con el cuarto trimestre, cuando finalizó con 4,94 millones.
Según la institución, la reducción se explica por la revisión de la oferta de paquetes, basada en la decisión de cobrar a las cuentas inactivas, centrándose en segmentos con alta participación y mayor potencial de conversión.
En el Nasdaq, las acciones de Stone cayeron un 2% el viernes 15 de mayo, alrededor del mediodía. La devaluación acumulada para 2026 alcanza el 35,7%. La empresa está valorada en 2.300 millones de dólares estadounidenses.
