La crisis financiera de Grupo Entre , que dejó a varios clientes sin recibir pagos por ventas realizadas con tarjeta, pone ahora en riesgo la supervivencia de los Fondos de Inversión en Derechos de Crédito (FIDC) que tenían exposición a las cuentas por cobrar de Entrepay.

Con la liquidación extrajudicial decretada por el Banco Central a finales de marzo, las actividades del conglomerado cesaron y los activos de sus controladores quedaron inaccesibles. Además de la precaria situación financiera, la liquidación se justificó por el incumplimiento de las normas regulatorias.

EntrePay, la principal empresa del conglomerado, procesó 12.800 millones de reales en pagos en 2024. El grupo fue creado por el empresario Antonio Carlos Freixo, quien está siendo investigado por la Policía Federal por vínculos sospechosos con Master Bank, relacionados con fraude y lavado de dinero. En marzo, Freixo fue objeto de la segunda fase de la Operación Cumplimiento Cero, junto con Daniel Vorcaro, propietario de Master Bank, y otras personas investigadas.

Desde que el Banco Central clausuró las operaciones del grupo, tres FIDC (Fondos de Inversión en Derechos de Crédito) ya han declarado problemas en sus carteras debido al impago de cuentas por cobrar de EntrePay. En conjunto, poseen más de quinientos millones de reales en activos netos, e incluyen bancos y otros fondos de inversión en sus carteras.

El mayor es Garson FIDC. A principios de abril, el fondo publicó un dato relevante, en el que afirmaba haber identificado cuentas por cobrar vinculadas a EntrePay en su cartera y que, por lo tanto, suspendería la valoración de los activos relacionados con la institución.

Gestionado por M8 Partners y administrado por Hemera, el fondo es también el principal de Garson Crédito, con R$ 313 millones en activos netos. A finales de marzo, su morosidad declarada era de R$ 19,5 millones, con R$ 11,7 millones provisionados.

El fondo cuenta con 71 partícipes, con inversiones de 15 FIDC (Fondos de Inversión en Derechos de Crédito) en el tramo senior, un banco de inversión y otros 39 fondos de inversión. En el tramo subordinado, el fondo tenía, entre sus partícipes, tres personas jurídicas, un FIDC y otros nueve fondos de inversión.

Según un informe publicado en NeoFeed , el fondo ya había aprobado, en una Junta General Extraordinaria celebrada en diciembre, la inclusión de una serie de nuevos factores de riesgo relacionados con los créditos. Entre ellos, la posibilidad de que los derechos de crédito "se bloqueen o se destinen al pago de otras deudas del Cedente/Avalista o de los respectivos Deudores, incluso como consecuencia de solicitudes de reorganización judicial, quiebra o planes de reorganización extrajudicial".

Tras la publicación, el fondo anuló la información relevante que revelaba la exposición a EntrePay y la suspensión de la valoración de activos. En su lugar, convocó una nueva Junta General Extraordinaria (JGE) en la que se aprobó una modificación del reglamento para permitir la concentración de hasta el 10 % del patrimonio neto en entidades sujetas a planes de reorganización judicial o extrajudicial.

En la Junta General Extraordinaria también se aprobó la contratación de las agencias de cobro de deudas Monnerat y Ouchi, cuya remuneración por sus servicios queda estipulada ahora en el reglamento del fondo.

En un comunicado enviado al medio de comunicación, Garson Crédito informó que el FIDC (Fondo de Inversión en Derechos de Crédito) tiene una baja exposición a EntrePay, sin que esta represente un impacto significativo en el fondo. Según la compañía, la cancelación del hecho en cuestión se debió a un error del administrador y que la adopción de la medida solo era necesaria para otro fondo. El FIDC en cuestión es Garson Crédito, que cuenta con los mismos proveedores de servicios, con la diferencia de que EntrePay era el único cedente de los derechos de crédito.

Con la liquidación de EntrePay, Garson Card anunció la suspensión de la compra de nuevas cuentas por cobrar y la valoración de sus activos, además de cerrar el fondo a los reembolsos. Entre los inversores se encontraban un banco comercial, un FIDC (Fondo de Inversión en Cuentas por Cobrar) y otros nueve fondos de inversión.

Garson Card había estado dando señales de alerta en los últimos meses, aunque no había hecho ningún anuncio formal que indicara un deterioro significativo en su cartera.

Según la documentación presentada por el administrador ante la Comisión de Valores y Mercados ( CVM ), entre diciembre y marzo, su patrimonio neto se redujo de R$ 194,5 millones a R$ 126 millones, mientras que la tasa de morosidad de la cartera se duplicó con creces, pasando de R$ 15,2 millones a R$ 32,7 millones. A pesar de los retrasos en los pagos, el fondo había estado operando sin ninguna provisión para pérdidas crediticias.

El caso es similar al del fondo Redwood CC FIDC, que también suspendió los reembolsos tras la quiebra de EntrePay, pero prácticamente no contaba con provisiones. El fondo está gestionado por Redwood, una gestora del mismo grupo que Planner, responsable de su administración, y que, el 7 de este mes, suspendió los reembolsos debido a la liquidación de EntrePay.

Según el informe mensual de marzo, Redwood CC tenía una cartera de préstamos de R$16,36 millones. De este monto, R$5,13 millones estaban en mora, mientras que proyectaba provisiones de solo R$7.000. A finales de marzo, el fondo tampoco declaró tener una exposición a EntrePay superior al 10% de su cartera ni a ninguna otra empresa.

En su comunicado sobre los efectos de la liquidación de EntrePay, Redwood CC informó que la suspensión duraría inicialmente hasta el martes, fecha en la que el fondo anunció que emitiría un nuevo aviso de información relevante para reevaluar la situación e informar a los accionistas. Sin embargo, hasta el viernes 17, no se había emitido ningún aviso de información relevante.

Operación detenida

Según Redwood CC, el obstáculo radica en el papel de BTG Pactual como banco de compensación y entidad responsable de procesar los pagos de EntrePay. El fondo afirma que BTG ha indicado que está a la espera de instrucciones del liquidador extrajudicial respecto a la continuación de las operaciones o los flujos financieros relacionados con EntrePay.

Según BTG, las instituciones que forman parte del conglomerado EntrePay no pueden operar temporalmente a través del Sistema de Liquidación de Divisas, lo que significa que el banco no recibirá fondos en las cuentas centrales que se utilizaban anteriormente para las operaciones bancarias de depósito.

"La reanudación de los procedimientos solo se producirá tras recibir instrucciones expresas del liquidador extrajudicial", afirma BTG.

A finales de marzo, Redwood CC contaba con inversiones de otras tres FIDC en la clase subordinada, además de un inversor individual. En el tramo senior, el fondo tenía como inversores a un inversor individual y a otro fondo de inversión.

En un comunicado a NeoFeed , Garson afirmó tener "plena confianza en que los pagos adeudados serán efectuados por los miembros del acuerdo de pago, ya que los fondos están separados de los activos de EntrePay" y que la tarjeta Garson FIDC se reabrirá "tan pronto como se restablezcan los flujos financieros de los acuerdos".

«Además, se entiende que es prematuro e inoportuno revelar información adicional sobre el proceso, como las repercusiones financieras o regulatorias, en este momento, dado que la liquidación extrajudicial de EntrePay se encuentra en su fase inicial. Por este motivo, el Banco Central y el liquidador de EntrePay aún no han emitido declaraciones oficiales ni han indicado cómo se restablecerá el flujo de pagos a los cesionarios, situación en la que se encuentran las FIDC», afirma Garson.

Tras ser contactados para obtener comentarios, BTG Pactual, Hemera, Redwood y Planner no habían respondido al momento de la publicación de este informe.