Los acreedores minoritarios de Braskem se están organizando para solicitar un asiento en la mesa de negociación para la reestructuración financiera de la empresa petroquímica . Representantes de un tenedor de bonos brasileño están preparando una solicitud para unirse a la mediación iniciada por la empresa ante Câmara Wind, una cámara brasileña de resolución de disputas, y ya están en conversaciones con otros acreedores que también quedaron excluidos de las discusiones iniciales.

“Los accionistas minoritarios deben estar muy atentos para asegurarse de que una transacción no beneficie únicamente a los grandes tenedores de bonos y a los accionistas mayoritarios”, declaró a NeoFeed Felipe Demori, abogado que representa a un tenedor de bonos brasileño y que coordina la participación de otros acreedores más pequeños en la mediación.

El abogado está afiliado a grupos de defensa de los derechos de las minorías como Abraicc (Asociación Brasileña de Inversión, Crédito y Consumo) y Abradefi (Asociación Brasileña para la Defensa de los Derechos de los Titulares de Cuotas de Fondos de Inversión) y representa a los accionistas minoritarios en el caso relacionado con la oferta pública de adquisición de Oncoclínicas y a los titulares de cuotas de los fondos Infinity Asset que colapsaron.

Según Demori, hasta el momento la mediación se ha llevado a cabo con grandes tenedores de bonos internacionales y bancos acreedores invitados por Braskem. Los tenedores de bonos más pequeños afirman que no participan en las reuniones y que aún no han tenido acceso a los documentos e información discutidos en esta etapa de las negociaciones.

Demori señala que, en un principio, la medida tendrá una función de supervisión en las negociaciones, pero podría derivar en acciones legales si los acreedores quedan excluidos del proceso o resultan perjudicados en el marco de las negociaciones.

Esta medida se produce después de que Braskem obtuviera una orden judicial cautelar que suspendió, durante un período de 60 días, las acciones de ejecución y otras medidas de cobro relacionadas con los créditos cubiertos por la mediación.

"Esta negociación debe tener lugar mientras la orden judicial esté vigente, para que las condiciones negociadas se reflejen en cualquier plan de reestructuración que se pueda establecer", declaró Demori.

La disputa gira en torno a una deuda financiera de 9.500 millones de dólares estadounidenses, según la información presentada por la propia Braskem a sus acreedores.

Aproximadamente 7.000 millones de dólares estadounidenses se concentran en ocho series de bonos con vencimiento entre 2028 y 2081. La empresa también posee obligaciones, certificados de crédito inmobiliario, préstamos bancarios y líneas de financiación con instituciones como Itaú, Safra, KfW, Bladex, DZ Bank y SMBC.

Braskem se enfrenta a vencimientos financieros por valor de 2.600 millones de reales en julio y ha declarado ante el tribunal que un impago podría desencadenar el vencimiento anticipado de un pasivo financiero de 54.800 millones de reales.

Antes de que comenzara la mediación, la empresa y un grupo ad hoc de los principales acreedores intercambiaron propuestas de reestructuración, pero no lograron llegar a un acuerdo .

Las negociaciones han estado lideradas por una nueva administración, tras la salida de Novonor del bloque de control de Braskem. A principios de junio, Shine I FIP, un vehículo de IG4, adquirió acciones equivalentes al 50,1% del capital con derecho a voto y al 34,3% del capital total de la empresa petroquímica a NSP Investimentos, un vehículo de Novonor, uniéndose así al bloque de control junto con Petrobras.

Con este cambio, el consejo de administración adelantó el fin del mandato del anterior y nombró a un nuevo equipo. IG4 propuso al presidente de Braskem, Helcio Tokeshi; al director de finanzas y relaciones con los inversores, Carlos Brandão; a la directora jurídica, Camilla Tápias; y al director de transformación, Luiz Rossato. Petrobras propuso a otros tres ejecutivos.

Por cada acción de Braskem transferida por NSP, Shine entregó dos obligaciones de la primera serie y una de la segunda serie emitidas por la propia NSP. La misma contraprestación se estipuló en la oferta pública para adquirir acciones, la OPA, cuya solicitud de registro se presentó ante la CVM y B3.

La oferta busca adquirir la totalidad de las acciones ordinarias y preferentes en circulación de Braskem. A cambio de cada acción, los accionistas minoritarios también recibirían las tres obligaciones emitidas por NSP, que actualmente se encuentra en proceso de reorganización judicial. El lanzamiento de la oferta pública de adquisición aún está sujeto a registro y autorización de la CVM (Comisión de Valores y Bolsa de Brasil) y la B3 (Bolsa de Valores de Brasil).

Un abogado cuestiona la oferta de adquisición.

Demori también cuestiona la estructura de la oferta. Según el abogado, el uso de obligaciones de NSP, la antigua entidad controladora de Braskem, hace que la participación resulte poco atractiva y reduce la transparencia respecto al valor económico real desembolsado en la adquisición del control.

«¿Qué accionista minoritario querría recibir obligaciones de una filial de Novonor en proceso de reorganización judicial a cambio de sus acciones de Braskem?», cuestionó. Según él, la operación se estructuró de tal manera que permite la transferencia del control sin crear una opción de salida efectiva para los accionistas restantes.

Aunque actualmente actúa como representante de los acreedores, Demori no descarta que la estrategia incluya posteriormente cuestionar a la CVM (Comisión de Valores y Bolsa de Brasil) sobre la oferta pública de adquisición. "Podría formar parte de la estrategia actuar ante la CVM, porque también a los tenedores de bonos les interesa que la reorganización corporativa se lleve a cabo correctamente", afirmó.

La exigencia de una contribución por parte de los accionistas mayoritarios también figura en documentos de la ronda anterior, intercambiados bajo acuerdos de confidencialidad entre Braskem y un grupo ad hoc de tenedores de bonos y obligaciones. El material se hizo público en un comunicado emitido el 25 de junio, después de que las partes concluyeran esta fase sin llegar a un acuerdo.

La propuesta inicial de Braskem incluía extender los plazos de vencimiento en cinco años, permitir la capitalización de intereses entre julio de 2026 y diciembre de 2028, y reducir los cupones en dos puntos porcentuales.

En respuesta, el comité de acreedores calificó la propuesta de "totalmente insatisfactoria" y afirmó que cualquier acuerdo debería incluir "contribuciones significativas" y un reparto de la carga por parte de los accionistas.

Al ser contactada por NeoFeed , Braskem declaró que no haría comentarios al respecto.