ISA Energia ha estado impulsando un modelo diferente para la construcción de líneas eléctricas. En lugar de torres aéreas, la compañía está implementando un sistema de líneas subterráneas en el mercado brasileño.
En este sentido, la empresa, propietaria del 30% del sistema de transmisión en Brasil y del 95% en São Paulo, acaba de completar un ciclo de inversión de 1.100 millones de reales en el mayor proyecto de línea de transmisión subterránea de Brasil.
El sistema, una especie de "circunvalación subterránea", tiene 44,6 kilómetros de longitud y conecta el barrio de Cambuci, en la ciudad de São Paulo, con el municipio de São Caetano do Sul, en la región metropolitana ABC.
A diferencia del modelo tradicional, en el que se instalan grandes torres en áreas extensas que requieren una cantidad considerable de terreno para su construcción, las torres subterráneas se utilizan en áreas más densamente pobladas con terreno limitado disponible, como las regiones metropolitanas.
“El modelo resulta útil cuando es necesario superar obstáculos importantes o cuando tenemos problemas de ocupación urbana. En la ciudad de São Paulo, hoy en día es muy difícil imaginar una línea de transmisión que atraviese la ciudad. Por eso utilizamos líneas subterráneas, con cables modernos y seguros”, afirma Rui Chammas, director general de ISA Energia Brasil, en una entrevista con NeoFeed .
El proyecto Rio Grande, finalizado a finales de marzo de este año, aumenta la seguridad del suministro energético para aproximadamente dos millones de habitantes de la Región Metropolitana de São Paulo. Además de la línea eléctrica subterránea, el sistema también incluye nueve kilómetros de líneas aéreas.
Si bien representa un costo ligeramente superior al de la operación aérea, el ejecutivo afirma que, en algunas situaciones, es la única solución viable para impulsar el suministro eléctrico. La subasta de esta línea se realizó en enero de 2020, con un descuento del 57,9 %.
El sistema subterráneo aún representa una pequeña parte de las operaciones de ISA Energia en Brasil. Sin embargo, la tendencia apunta al crecimiento, aunque pueda suponer un coste ligeramente superior al de una torre tradicional.
En la actualidad, el sistema eléctrico de la empresa consta de más de 23.000 kilómetros de circuitos aéreos, 153 kilómetros de líneas de transmisión subterráneas y 26 kilómetros de líneas submarinas.
“Se trata de una larga línea subterránea, fruto de un proyecto para dotar de mayor solidez a la región metropolitana. Parte de estas líneas forman circuitos radiales, y el proyecto permite cerrar estos bucles, garantizando así una mayor seguridad y soportando una carga superior. Al final, todas estas líneas se conectan”, explica Chammas.
Subterráneo
En la práctica, el sistema comenzó a funcionar en octubre, cinco meses antes de la fecha límite establecida por la Agencia Nacional de Energía Eléctrica (Aneel), pero aún no estaba a plena capacidad; su plena utilización dependía de que un distribuidor se conectara a su sistema, lo que ocurrió a principios de este año.
El proyecto genera unos ingresos anuales de R$ 93,1 millones para la empresa, considerando el ciclo tarifario 2025/2026. Además de la línea subterránea, ISA Energia también construyó una nueva subestación con una potencia de 800 megavoltamperios (MVA) en São Caetano do Sul, así como la ampliación de dos subestaciones existentes en la ciudad de São Paulo.
Según el director ejecutivo, la necesidad de implementar este modelo también está directamente relacionada con la creciente demanda de energía, derivada del crecimiento económico de la región, la creciente necesidad de electromovilidad a través de vehículos eléctricos y la implementación de centros de datos.
Además de la expansión subterránea, la empresa cuenta con otros planes de inversión para los próximos años. Para 2030, la empresa trabaja con una cartera de inversiones de R$ 12.300 millones. De este total, R$ 6.000 millones se destinan a cuatro proyectos nuevos provenientes de concesiones obtenidas en subastas, y otros R$ 6.300 millones a la renovación de parques ya existentes.
Los cuatro proyectos en construcción - Piraquê (Minas Gerais y Espírito Santo), Jacarandá (São Paulo), Serra Dourada (Bahia y Minas Gerais) e Itatiaia (Minas Gerais y Río de Janeiro) - implican la ampliación de líneas aéreas de transmisión y un ingreso anual combinado de R$ 826 millones, a medida que entren en operación.
Según Chammas, con la creciente transición energética hacia un modelo más sostenible en Brasil en los últimos años, derivada de las subastas de fuentes de energía renovables, principalmente en la conexión entre el Noreste y el Centro-Sur, se ha hecho necesaria una mayor inversión para satisfacer esta creciente demanda nacional. Esto explica la inversión de mil millones de dólares en mejoras.
El año pasado, la empresa invirtió R$ 5.100 millones para mejorar la seguridad del Sistema Nacional Interconectado (SIN), gestionado por el Operador Nacional del Sistema Eléctrico (ONS). De esta cantidad, R$ 1.700 millones se destinaron a proyectos de mejora en el estado de São Paulo.
Entre 2013 y 2026, la cartera de la empresa se duplicó con creces, pasando de 15 a 34 concesiones en Brasil. Sin embargo, según el director ejecutivo, esto no significa que ISA Energia se centre exclusivamente en la cantidad.
“Mucha gente piensa que ganar una subasta es lo que hace crecer a una empresa. Pero no es así. Lo que hace crecer a una empresa es estudiar muy bien el lote, ganarlo y luego ejecutar el proyecto de forma competitiva”, explica.
La empresa, que no participó en la última subasta de transmisión celebrada en marzo, con más de 38.000 kilómetros de líneas de transmisión planificadas en Brasil para 2034, considera que existen tres reglas para justificar su presencia en los procesos de licitación: que los proyectos sean rentables, que se respete la disciplina financiera y que no afecten la práctica del pago de los dividendos previstos para los accionistas.
“Debemos ser muy cuidadosos con el apalancamiento de la compañía en los próximos años. Con un volumen de R$ 12.300 millones para 2030, nuestro apalancamiento debería alcanzar casi 4 veces, y no queremos superar esa cifra”, afirma. Para finales de 2025, la relación deuda neta/EBITDA de ISA Energia alcanzó 3,63 veces.
Ante esta perspectiva de crecimiento, Bank of America (BofA) informó, en un comunicado publicado el lunes 13 de abril, una mejora en su calificación para las acciones de la compañía, pasando de "vender" a "comprar". Los analistas también proyectaron un aumento en el precio objetivo a 12 meses, de R$ 26 a R$ 35.
Almacenamiento de baterías
Por lo tanto, según el ejecutivo, la empresa no tiene "pasión", en sus propias palabras, por ningún tipo de tecnología en particular. Para él, lo importante es que el modelo sea rentable para la empresa.
En este sentido, para el ejecutivo de la ISA, no hay preocupación alguna por el hecho de que 2026 sea un año electoral porque, según él, las normas para el sector eléctrico brasileño están muy bien establecidas, con una seguridad jurídica consolidada.
En cualquier caso, Chammas reconoce que ISA Energia está siguiendo de cerca la probable subasta de reservas de energía mediante baterías, cuyas reglas de licitación se publicarán a finales de este mes.
“Entiendo que esta podría ser una solución importante para nuestra necesidad de energía al final de cada día. Nos esforzamos por ser pioneros, porque quienes lo son terminan aprendiendo más rápido”, afirma el director ejecutivo.
En este sentido, ISA Energia cuenta con una ventaja competitiva sobre sus potenciales clientes. La empresa implementó un proyecto piloto de transmisión de energía mediante baterías en la ciudad de Registro, en el Valle de Ribeira, São Paulo. Se trata del primer proyecto de almacenamiento de energía a gran escala de este tipo en Brasil.
Las baterías pueden contribuir a satisfacer la creciente demanda, especialmente al final de la tarde. Por lo tanto, esta capacidad de reserva es necesaria. Celebro el estudio sobre el uso de baterías para solucionar este problema en el país.
El proceso de electrificación comenzó en noviembre de 2022, con una inversión de R$ 146 millones. El proyecto beneficia a aproximadamente dos millones de habitantes de la costa sur de São Paulo.
En 2025, los ingresos de ISA Energia ascendieron a R$ 4.350 millones, lo que representa una disminución del 4,5% con respecto al año anterior. La utilidad neta fue de R$ 1.620 millones, una disminución del 21,7%. Sin embargo, la inversión de capital (capex) del año creció un 40,4%.
En los últimos 12 meses, las acciones de ISA Energia en la bolsa B3 se han revalorizado un 41,4%. Para 2026, se proyecta un incremento del 17,2%. La empresa tiene una capitalización bursátil de R$ 21.700 millones.
