La disputa en torno a la subasta de capacidad de reserva ( LRCap ) de 2026 para el sector eléctrico , que tuvo lugar en marzo, ha entrado en un nuevo capítulo que podría ampliar aún más el dominio de Eneva en el proceso de licitación.

La Comisión Permanente de Subastas (CPL) de Aneel recomendó, en una nota técnica, mantener la descalificación de los consorcios ION y Evolution Power Partners ( EPP ), lo que permite que dos proyectos de Eneva —con una capacidad total aproximada de 790 megavatios (MW)— pasen a la fase de calificación. Sin embargo, la decisión aún no es definitiva y depende del dictamen del consejo de administración de la agencia.

De confirmarse, la selección de los nuevos proyectos ampliaría la cartera de Eneva, que ya había crecido significativamente con la subasta de marzo. En la subasta LRCAP 2026, la compañía contrató 5,06 gigavatios (GW), superando los 10 GW de capacidad total y asegurando nuevos contratos para activos existentes y futuros.

Eneva, que opera de forma integrada en los segmentos de exploración y producción de gas natural, generación de energía termoeléctrica y comercialización de energía, es reconocida como el mayor operador de centrales termoeléctricas del país.

La recomendación del área técnica de Aneel rechaza la apelación de EPP y sostiene que no existe posibilidad de calificación parcial de los proyectos. La CPL también reitera que la reestructuración corporativa presentada por la empresa, que implica la entrada de J&F como accionista, se produjo después de la presentación de la documentación y, por lo tanto, no puede considerarse que cumpla con los requisitos de la licitación.

Según el comunicado, los nueve proyectos del consorcio ION —que suman un total de 1,7 GW— presentaban inconsistencias en la demostración de su capacidad económica y financiera, incluyendo la doble contabilización de activos y operaciones no probadas.

Tras la retirada de estos proyectos, la lista de proyectos restantes incluye cuatro centrales eléctricas que contaban con ofertas válidas en las rondas de 2028 y 2029: dos de Eneva, con una capacidad total de 790,95 MW, y dos de Global Participações em Energia, con 555 MW.

Si el consejo de administración de Aneel confirma la inhabilitación, todos deberán ser convocados para presentar la documentación que acredite sus cualificaciones, aunque esto no implica una contratación automática. A las 13:14, las acciones de Eneva registraron un ligero aumento del 0,62%, un resultado positivo en comparación con el descenso del 1,06% del índice general de Ibovespa.

Sin embargo, el análisis de Itaú BBA adopta un tono cauteloso. Según el banco, la recomendación de CPL aumenta las probabilidades de que Eneva sea contactada, pero aún no representa una ganancia concreta. "Vemos esta nota técnica como una opción potencial para la compañía, y no como una ganancia adicional ya realizada", afirmaron los analistas Fillipe Andrade, Lucas Guimarães y Lorena Fernández.

El informe destaca que Eneva ya ha utilizado todos los equipos previamente contratados para sus proyectos adjudicatarios y que cualquier expansión requeriría alternativas dada la disponibilidad de turbinas y la incertidumbre en torno al cronograma del proceso.

No obstante, el banco no descarta la posibilidad de que la empresa busque flexibilidad en su cartera si la oportunidad ofrece una rentabilidad atractiva.

Itaú BBA también llama la atención sobre el impacto sistémico de eliminar 1,77 GW del EPP, lo que reduciría el volumen efectivamente contratado en la subasta a aproximadamente 1,35 GW, un escenario que refuerza las recientes advertencias de la ONS sobre la necesidad de ampliar la contratación de energía en los próximos años.

Cartera ampliada

Los proyectos adjudicados a Eneva en la subasta de marzo suponen inversiones por valor de 18.200 millones de reales y refuerzan la estrategia de la empresa de ampliar la infraestructura portuaria, el acceso al mercado internacional del gas y la flexibilidad operativa.

Además de las centrales térmicas ya en funcionamiento, la empresa obtuvo tres nuevos proyectos mediante la subasta: Porto de Sergipe 2 (1,3 GW), Jandaia (1,2 GW) y un proyecto en la región Sudeste con 1,15 GW. Los dos últimos incluyen la construcción de terminales de regasificación de GNL, que pueden integrarse en el negocio de comercialización de gas de la empresa.

Con la posible activación de los 790 MW adicionales, Eneva consolidaría aún más su posición como el mayor operador termoeléctrico del país y el principal ganador de LRCap 2026.

Pero por ahora, el panorama sigue siendo incierto: la decisión final recae en el consejo de administración de Aneel, que aún no se ha pronunciado sobre la apelación de EPP ni sobre la situación de TermoG, otro proyecto cuya descalificación podría influir en el volumen total de proyectos convocados.