La agenda económica local, menos dinámica en los próximos días, y la atención internacional centrada en la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) del jueves 23 de julio, están desviando la atención de los agentes financieros hacia el calendario político brasileño , que culminará con las elecciones de octubre. En dichas elecciones se elegirán la presidencia y la vicepresidencia de la República, las gobernaciones estatales, los senadores, los diputados federales, otros 595 cargos que están bajo escrutinio, así como los representantes estatales y distritales.

La carrera hacia las "megaelecciones" no disminuye la relevancia de los datos económicos, que, sin embargo, pueden ser reevaluados porque las proyecciones para variables clave están en una fase de consolidación de tendencias, más expuestas a eventos que dependen del estado de ánimo de Donald Trump , quien no dudó en imponer nuevos aranceles a Brasil.

Esta vez, con un impuesto del 25% a las exportaciones brasileñas a partir del miércoles 22 de julio. Esta medida podría llevar al gobierno a invocar la Ley de Reciprocidad, con dos consecuencias: desencadenar una guerra comercial entre Estados Unidos y Brasil y fortalecer el discurso del presidente Lula a favor de la soberanía nacional, lo que reforzaría su ventaja en la contienda electoral.

Entre los indicadores económicos, y según la encuesta Focus, las expectativas de inflación para este año siguen siendo altas, aunque se han moderado desde el resultado de junio, situándose en el 0,16%, la mitad de lo esperado, mientras que la previsión para 2027 aumenta por octava vez consecutiva, alejándose aún más del objetivo del 3%.

Las proyecciones para el PIB siguen rondando el 2% para 2026 y se prevé un descenso para 2027. La perspectiva para la tasa Selic es una caída de 0,25 puntos porcentuales en agosto, hasta el 14%, con la posibilidad de una reducción similar en septiembre y un descenso adicional de 2 puntos porcentuales para finales del próximo año.

En el escenario fiscal, la previsión de un déficit del 0,5% del PIB este año se mantiene durante 21 semanas, y durante 16 semanas, del 0,4% el año que viene, además de un firme aumento de la deuda pública mientras se esperan propuestas de política económica para el nuevo mandato presidencial, con o sin Lula en el Palacio de Planalto.

Durante las próximas tres semanas, las discusiones sobre las tasas de interés de referencia entre la Reserva Federal , el banco central de Estados Unidos y el Banco Central de Brasil serán cruciales para las expectativas y podrían justificar revisiones o la validación de escenarios económicos ya establecidos. Esta ronda no incluirá un "Supermiércoles". La Reserva Federal fijará su tasa los días 28 y 29 de julio, y el Banco Central de Brasil los días 4 y 5 de agosto.

Las convenciones de los partidos seguirán este calendario, comenzando el 20 de julio y finalizando el 5 de agosto. Dedicado a definir los candidatos y las listas para las elecciones, este período coincide con otro evento relevante: el receso del Congreso, que comienza el sábado 18 y se extiende hasta el 31 de julio.

Dada la campaña electoral, no se descarta posponer decisiones cruciales para el gobierno —para bien o para mal— y sobrecargar las tareas parlamentarias inmediatamente después del receso y las convenciones. Para mitigar este riesgo, el miércoles 15, el presidente del Senado, Davi Alcolumbre, anunció en el Pleno un esfuerzo concentrado entre el 10 y el 14 de agosto y entre el 31 de agosto y el 3 de septiembre, una iniciativa compartida con la Cámara de Diputados.

Riesgo significativo

Ya se están presentando los temidos "proyectos de ley bomba". La propuesta que prevé prestaciones especiales de jubilación para los trabajadores de la salud, con un impacto estimado de R$ 27 mil millones, que fue aprobada en el Senado, incluyendo decenas de votos de parlamentarios del PT, podría ser promulgada posteriormente por el Congreso y llevar al gobierno ante el Tribunal Supremo Federal (STF) para impugnar la decisión que, según BTG Pactual, representa un retroceso en comparación con las reformas de pensiones llevadas a cabo en las últimas décadas.

Pero la lista de asuntos parlamentarios pendientes va más allá. Es extensa y dista mucho de ser trivial, incluso considerando los intereses en juego. Entre ellos se encuentran el Proyecto de Ley de Directrices Presupuestarias de 2027, que servirá de base para definir el Presupuesto General de la Unión para el primer año de la próxima administración; propuestas sobre seguridad pública; el fin del sistema de jornada laboral 6x1 , de suma importancia para el índice de aprobación del presidente Lula; la regulación del uso de elementos de tierras raras ; y el uso de los ingresos petroleros adicionales para financiar reducciones de impuestos sobre los combustibles.

Además: la Medida Provisional, resultante de un acuerdo entre la Cámara de Diputados y el Tesoro, que establece la renegociación de las deudas rurales que deberían abordar el endeudamiento de R$ 100 mil millones de productores; la ampliación del tope de ingresos para microempresarios individuales; el Régimen Tributario Especial para Servicios de Centros de Datos ( Redata ); el Marco Legal para la Inteligencia Artificial; el proyecto de autonomía financiera del Banco Central; y las nominaciones del reemplazo de Luís Roberto Barroso en la Corte Suprema y de los directores del Banco Central, que, el 1 de enero de 2027, cumplirá un año con su Junta Directiva reducida. En pocas palabras, agotada.

Es decir, la falta de líderes eficaces en la Dirección de Política Económica, una especie de "vicepresidencia" del Banco Central, y en la Dirección de Organización y Resolución del Sistema Financiero, responsable de autorizar el funcionamiento de las instituciones, analizar las reorganizaciones corporativas y llevar a cabo procesos de intervención y liquidación. Las decisiones más recientes tomadas en esta área involucraron a Master y BRB , con repercusiones políticas que aún no han terminado, dada la profusión de autoridades implicadas en escándalos financieros.

Es un hecho que las discusiones sobre los puestos en el Tribunal Supremo Federal (TSF) y el Banco Central (BC) no llegan al ciudadano común, ni alteran su rutina ni cuentan "puntos" para la elección presidencial. Sin embargo, la vacante compromete el trabajo de estos órganos. Y la demora en definir estos puestos debilita, entre otras cosas, las opciones del presidente Lula, quien tiene la prerrogativa de hacer nominaciones, las cuales están subordinadas al Senado Federal. ¿Por qué?

La demora pone de manifiesto la irrelevancia de la composición de estas instituciones para el Poder Ejecutivo, que ha priorizado la contienda electoral durante meses, una contienda que, según las encuestas de opinión, apunta actualmente a una victoria del presidente Lula sobre su principal oponente, Flávio Bolsonaro, quien se encuentra inmerso en sucesivas crisis, pero aún sigue en la carrera.