Saks Global, el holding de las principales tiendas departamentales de lujo de Estados Unidos, solicitó protección por bancarrota del Capítulo 11 el miércoles 14 de enero, poco más de un año después de consolidar las marcas Saks Fifth Avenue, Neiman Marcus y Bergdorf Goodman en una sola estructura.
La crisis se deriva de la desaceleración del mercado de lujo desde 2023, que se convirtió en un problema de liquidez cuando el grupo adquirió Neiman Marcus por aproximadamente US$2.700 millones en 2024, agotando sus reservas de efectivo y tensando las relaciones con los proveedores.
En su petición al tribunal, Saks Global estimó sus activos y pasivos en un amplio rango, entre 1.000 y 10.000 millones de dólares estadounidenses, y afirmó tener entre 10.001 y 25.000 acreedores. Entre los acreedores no garantizados se encuentran algunas de las casas de lujo más grandes del mundo, como Chanel (136 millones de dólares estadounidenses), Kering (60 millones de dólares estadounidenses) y LVMH (26 millones de dólares estadounidenses).
La empresa intenta evitar que el proceso se convierta en un desmantelamiento inmediato. Para continuar operando durante la reestructuración, anunció un paquete de financiamiento de US$1.750 millones, con un préstamo deudor en posesión (DIP) de US$1.000 millones, además de líneas de crédito adicionales y compromisos vinculados a acreedores y estructuras garantizadas. La idea es continuar operando mientras se intenta reorganizar su estructura financiera.
La promesa al mercado es utilizar esta liquidez para estabilizar el capital de trabajo y, principalmente, reabrir el canal de suministro con los proveedores, después de un período en el que los retrasos en los pagos se convirtieron en un problema operativo, no sólo contable.
Con la presentación del Capítulo 11 también se produjo un cambio de liderazgo. Geoffroy van Raemdonck, ejecutivo asociado de Neiman Marcus contratado para liderar el proceso, asume el cargo de director ejecutivo en un momento en que la empresa necesita convencer simultáneamente a tres públicos: el juez y los acreedores (que la estructura es viable), las marcas de lujo (que vale la pena reanudar la entrega de mercancía) y el consumidor (que la experiencia en tienda física sigue siendo relevante en un mundo donde el lujo acelera las ventas directas al consumidor).
Este caso ilustra claramente la situación actual del mercado del lujo, donde apostar por la escala no da resultados cuando las ventas se ralentizan. El problema surgió con la ambición de crear escala en la cúpula del sector minorista, uniendo bajo el mismo paraguas a dos cadenas históricamente rivales (Saks y Neiman), lo que resultó en una importante carga de deuda. Según Reuters, el acuerdo contó con el respaldo de inversores como Amazon y Salesforce.
Sin embargo, el ciclo del lujo se ha revertido y la demanda no se ha materializado. Desde 2023, el sector se ha desacelerado, con consumidores más selectivos y menos deseos de comprar con aspiraciones. Como resultado, las cifras del grupo han perdido impulso antes de que las sinergias prometidas pudieran materializarse.
En cuanto al balance general, el cortocircuito se hizo evidente a finales de 2025. Saks Global incumplió un pago de aproximadamente 100 millones de dólares en diciembre. A partir de entonces, lo que podría haber sido una negociación de refinanciación se convirtió en una carrera por mantener lo básico: inventario, plazos y efectivo.
En el comercio minorista, el capital circulante suele ser el primer indicador de un problema, y también el primer amplificador. Cuando los proveedores reducen los envíos o acortan los plazos de pago, la tienda lo percibe en el punto de venta: menos variedad, menos novedades, menos rotación. Eso fue lo que le ocurrió a Saks Global.
La empresa retrasó los pagos a sus proveedores y comenzó a recibir productos casi un mes después que sus competidores, lo que redujo sus posibilidades de vender a precio completo. Durante el último año, los proveedores han estado reduciendo los pedidos y, para enero, más de 100 marcas ya habían dejado de enviar productos a la empresa.
Según Reuters , en su presentación del Capítulo 11, Saks Global dice que "tuvo dificultades para pagar a los proveedores", quienes comenzaron a retener inventario, y atribuye los estantes más vacíos a la pérdida de ventas a los competidores.
La reorganización judicial abre un espacio para renegociar esta arquitectura: deuda, contratos, estructura de tiendas y costos. El mercado espera que la compañía, con una cartera que incluye decenas de unidades de sus principales marcas y puntos de venta, se reduzca y busque ser más rentable. El caso debería ser seguido por el mercado de lujo como el futuro del segmento.
