SpaceX ha comenzado a detallar a los inversores su salida a bolsa, que podría pasar a la historia por su magnitud y diseño: con el objetivo de recaudar decenas de miles de millones de dólares en Wall Street, los principales accionistas de la compañía quieren que debute en bolsa, pero sin renunciar al control.
Los documentos del folleto confidencial de la oferta pública inicial presentados este mes y obtenidos por la agencia de noticias Reuters muestran que se espera que Elon Musk y un grupo selecto de ejecutivos y socios conserven el control de voto de la empresa después de la oferta.
Esto se lograría mediante una estructura de doble clase que otorgaría a las acciones de Clase B diez votos por acción, mientras que los inversores del mercado poseerían acciones de Clase A, con un voto cada una. El debut en bolsa está previsto para finales de junio.
En la práctica, SpaceX intenta replicar una fórmula ya conocida entre las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos y están dirigidas por sus fundadores: captar capital en el mercado sin compartir el poder de forma efectiva. La diferencia, en este caso, radica en la magnitud. SpaceX aspira a una valoración de aproximadamente 1,75 billones de dólares y a una captación de capital de 75.000 millones de dólares, lo que la convertiría en la mayor oferta pública inicial de la historia.
Musk seguirá siendo director ejecutivo, director de tecnología y presidente de un consejo de administración de nueve miembros. Aunque recibió 54.080 dólares en compensación el año pasado, el folleto informativo indica que podría obtener miles de millones de dólares en ganancias bursátiles tras la salida a bolsa. La presidenta y directora de operaciones, Gwynne Shotwell, recibió una compensación total de 85,8 millones de dólares en 2025, mientras que el director financiero, Bret Johnsen, recibió 9,8 millones de dólares.
Al mismo tiempo, el folleto informativo deja claro que la empresa quiere limitar la influencia de quienes ingresen al capital después de la salida a bolsa. Además de la estructura de acciones con derechos de voto privilegiados, los documentos señalan mecanismos que podrían restringir la capacidad de los accionistas para interferir en las elecciones del consejo de administración e incluso llevar ciertas disputas a los tribunales, al derivar los conflictos al arbitraje y limitar la jurisdicción para estas discusiones.
En el ámbito comercial, la empresa también busca aprovechar el atractivo de la marca Musk para atraer inversores individuales. El plan consiste en reservar aproximadamente el 30% de las acciones para inversores minoristas y abrir la venta inicial a particulares en mercados como el Reino Unido, la Unión Europea, Australia, Canadá, Japón y Corea del Sur.
La estructura de la operación y el volumen exacto de la porción asignada a los inversores minoristas se definirán más cerca del lanzamiento de la OPV. Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan y Goldman Sachs lideran la operación como coordinadores activos del libro de órdenes, mientras que otros 16 bancos, incluido BTG Pactual, cubren los canales institucionales, minoristas e internacionales.
Convencer a los inversores
Esta semana, SpaceX está celebrando una maratón de tres días de reuniones a puerta cerrada con analistas en sus instalaciones de Texas y Tennessee, en un intento por convencer al mercado de que acepte su salida a bolsa.
El itinerario diseñado por la compañía es inusual incluso para una operación de este tamaño. Las presentaciones comienzan con visitas y sesiones informativas en Starbase, la base de lanzamiento en Boca Chica, Texas. Posteriormente, otro grupo de analistas vinculados a inversores institucionales, como gestores de activos y fondos de pensiones, tendría una sesión aparte.
El tercer día, los asistentes fueron invitados a visitar el proyecto “Macrohard” en el centro de datos Colossus en Memphis, Tennessee. Para participar, debían entregar sus dispositivos electrónicos.
Esta iniciativa forma parte del esfuerzo de la compañía por presentar una tesis de inversión que va más allá del sector espacial. Esto se debe a que el folleto informativo también ofrece al mercado la primera visión más detallada de la salud financiera del grupo tras la fusión entre SpaceX y xAI , una operación que reunió bajo un mismo paraguas a los cohetes, Starlink , la plataforma X y el chatbot Grok.
Las cifras ayudan a explicar por qué la empresa necesita una narrativa sólida para justificar una valoración tan ambiciosa. La empresa cerró 2025 con aproximadamente 24.800 millones de dólares en efectivo, activos totales de 92.000 millones de dólares y pasivos de 50.800 millones de dólares.
Durante el año, registró una pérdida consolidada de 4.940 millones de dólares sobre unos ingresos de 18.670 millones de dólares, revirtiendo el beneficio de 791 millones de dólares registrado en 2024, cuando había ganado 14.020 millones de dólares.
El principal motor de este crecimiento fueron las inversiones en inteligencia artificial. El gasto de capital de la compañía se disparó a 20.740 millones de dólares en 2025, más del doble que el año anterior y casi cinco veces más que dos años antes. Más de la mitad de este total se destinó a la IA. Este segmento, por sí solo, consumió 12.700 millones de dólares, en comparación con los 5.600 millones del ejercicio fiscal anterior.
Fue Starlink, la división de internet satelital, la que absorbió una buena parte de ese costo. Según extractos del prospecto, el negocio generó US$4.42 mil millones en ganancias operativas en 2025, lo que ayudó a compensar las mayores pérdidas derivadas de la incorporación de xAI.
